前瞻布局新能源汽车热管理赛道，α+β双驱动新能源汽车热管理系统ASP 由传统燃油车的2000 元左右，提升3 倍，达到6000元左右。且国内新能源汽车销量不断提升，2022 年新能源汽车热管理行业市场空间约为403 亿元，预计2025 年将达到757 亿元，CAGR 约为23.4%。公司在新能源汽车市场起步阶段便进行了热管理产品布局，并积极寻找未来新能源汽车潜力客户，前瞻布局新能源汽车赛道。并结合公司核心产品竞争优势，精准切入新能源汽车热管理行业，享受行业β；公司核心产品，如电子膨胀阀，技术壁垒较高，全球市场份额占到50%以上，实现α+β双驱动。
汽零业务板块高弹性增长，2018-2021 年CAGR 高达49.7%公司2018 年汽零板块营收14.3 亿元，2021 年实现营收48 亿元，CAGR 高达49.7%，前瞻布局在新能源汽车快速发展中得以变现。公司掌握热管理系统中泵阀类核心技术，净利率常年保持在10%以上。另经过测算，预计公司2022 年汽零板块营收将达到80 亿元，2024 年预计能够达到151.2 亿元。
空调冰箱部件业务板块稳定前行，储能热管理有望形成“第三增长曲线”公司不断拓展空调冰箱零部件业务范围，该业务板块目前包括家用和商用空调、微通道、亚威科、控制器、储能热管理等。由于公司业务全球化布局，欧洲市场供暖出现缺口时，可以迅速把握机会，实现市场份额的提升。公司另前瞻布局储能热管理赛道，在未来有望贡献新的增量。
公司拟发行GDR，融资助力空调冰箱部件、新能源热管理，并开拓机器人机电执行器业务11 月29 日公司发布公告，拟发行GDR 所代表的新增基础证券A 股股票不超过公司普通总股本的10%，以2022 年12 月2 日公司股价计算，预计融资规模不超过78 亿元，并将加大制冷控制元器件、新能源热管理业务投入，并提前布局机器人机电执行器行业，长期有望实现新的业务营收。
盈利预测与估值预计公司2022-2024 年营业总收入分别为220.50/277.64/344.27 亿元，YOY 为37.6%/25.9%/24.0%；预计2022-2024 年归母净利分别为24.03/31.21/41.62 亿元，YOY 为42.67%/29.90%/33.37%，EPS 为0.67/0.87/1.16 元/股，对应PE 为31.5/24.2/18.2 倍。
风险提示家电制冷消费需求不及预期；新能源汽车销量不及预期；原材料成本增加；外汇波动；疫情影响等。
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