事件：公司 公告拟收购方健投资（有限合伙）持有的宏兴汽车皮革 4%的股权，收购完成后公司将持有宏兴皮革 60%的股份，进一步提升优质皮革资产掌控力。
点评：
新能源汽车产业链高景气度持续，自主品牌弯道超车认可度高。宏兴皮革主要客户为国内新能源汽车头部品牌，包括蔚来汽车、理想汽车等，近年来国内新能源汽车行业快速发展，自主品牌弯道超车、研发实力较强，且注重内饰投入、提高汽车竞争力，推出的主力车型受到消费者认可。据乘联会统计，2022年 11月中国新能源汽车销量为 59.8万辆，同增 58.2%，其中自主品牌零售份额为 53.4%，新能源汽车产业链有望保持快速增长。
公司不断强化宏兴皮革竞争力，收购少数股权增厚合并利润。2022年4月公司以自有资金 0.54亿元收购宏兴汽车皮革 45%股权并增资 0.3亿元，共持有宏兴皮革 56%股权。收购完成后，公司快速切入景气度较高的新能源汽车内饰行业，整合宏兴皮革的客户渠道优势和公司原有的品牌、资金和产能优势，加速拓展天然汽车内饰用皮革市场，打造公司业绩新增长曲线。本次收购少数股权有助于公司进一步增厚合并净利，推动整体业绩增速提升。
鞋皮革主业稳健发展，有望进一步拓展汽车客户皮革订单。主业方面，防疫政策优化调整叠加皮鞋迎来需求旺季，且皮革行业集中度提升，公司积极拓展头部品牌客户，皮鞋业务皮革收入有望保持增长。宏兴皮革深耕汽车内饰行业，有望借助公司产能与资源优势，持续加深与下游蔚来汽车、理想汽车、问界汽车、哪吒汽车等合作关系，并供货主流车型，不断拓展订单增长。持股比例提升后，公司利润水平预计将有所提升。
盈利预测与投资建议：我们上调公司 2022-2024年 EPS 预测为0.65/0.87/0.98元（原值为 0.65/0.86/0.97元），目前股价对应 23年17.43倍 PE。公司新能源汽车订单快速放量，23年公司新能源汽车业务有望保持快速增长，胶原蛋白业务有望落地，维持“买入”评级。
风险因素：原材料价格波动风险、汇率波动风险、新能源汽车订单低于预期风险等。
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