高测股份于12月8日于微信公众号发布文章：近日，高测股份与河南省滑县先进制造业开发区管理委员会签署5GW光伏大硅片项目合作协议，公司将投资2.1亿元，充分利用滑县资源优势，发挥公司在切割设备、切割耗材及切割工艺方面的技术优势与协同优势，积极探索实现光伏大硅片更低成本切割。
光伏切片代工业务需求旺盛,产能再次扩张此次扩产前，公司切片代工产能总体规划47GW，2022年末产能可达21GW，“建湖（二期）12GW光伏大硅片项目”预计分两阶段于2023年和2024年投产。本次扩产后，公司达产、在建和待建切片产能共计52GW，本次扩产项目建设周期预计4个月，将能缓解公司现有切片产能不足问题，从而满足更多客户新增硅片切割加工服务需求。
在切片代工客户方面，公司已经与通威股份、美科股份、京运通、双良节能、润阳光伏、爱旭股份、英发、华晟、华耀、亿晶等公司建立了长期切片合作关系，并与隆基绿能、晶澳科技等公司建立了切片业务合作关系。公司＂设备＋耗材＋工艺＂的全面积累，带来了切片业务的稳定发展保障，光伏行业高景气下切片代工业务需求旺盛。
半片切割方案匹配异质结电池制程需求2021年，高测股份行业首发210mmX105mmX120μm异质结专用半片切割方案，并且率先实现120μm规模化量产，同时积极储备100μm、90μm、80μm技术探索，大幅提升出片率。将半片切割从电池片制备完成之后，提前到硅片制造环节，在开方与磨抛之间加入中剖的工序，更匹配异质结电池的制程和组件发展趋势。
定增稳定推进，大股东全额认购彰显信心公司于2022年11月22日公告了定增问询回复，本次定增拟募集不超过9.2亿元募集资金，扣除发行费用后净额全部用于补充流动资金或偿还贷款。公司控股股东、实际控制人张顼先生将以现金方式认购本次向特定对象发行的股份。
投资建议由于切片代工产能提高，我们略为上调公司盈利预测，预测公司2022-2024年营业收入分别为32.23/52.34/72.38亿元（前值32.23/50.14/71.58亿元），归母净利润分别为6.12/8.69/11.53亿元（前值6.11/8.35/9.93亿元），2021-2024年归母净利润CAGR为88%，以当前总股本2.28亿股计算的摊薄EPS为2.69/3.81/5.06元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为29/20/15倍，考虑到公司切割设备及耗材的市占率高，且公司切片代工及创新业务带来业绩弹性，维持“买入”评级。风险提示1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）硅片价格下跌带来的风险；3）技术迭代带来的创新风险；4）新业务拓展的不确定性风险；5）测算市场空间的误差风险；6）研究依据的信息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。
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