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食品饮料行业周报:板块情绪修复中

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1、外部利好催化,市场情绪修复,板块强势反弹。本周食品饮料涨幅7.87%,跑赢上证综指(+1.76%)6.12个百分点,涨幅居一级子行业第二位。本周外部环境多重利好落地,一方面,多地防疫政策调整,广州大面积解封、深圳取消行政区范围全员核酸、成都市民进入医疗机构外的公共场所,只需出示健康码绿码等,都表明整体趋势向好;另一方面,地产“第三支箭”也正式落地,证监会明确了支持房地产企业股权融资方面的具体政策措施。受外部因素利好催化,食品饮料板块大幅反弹。整体来看,各细分行业中烘焙食品、啤酒、预加工食品涨幅最多,分别上涨 12.46%、11.22%、10.31%。个股方面,本周市值较小,机构关注度较低的公司涨幅明显,熊猫乳品(+27.88%)涨幅居首,三元股份(+24.12%)、燕塘乳业(+23.75%)、阳光乳业(+23.25%)、青岛食品(+20.39%)和舍得酒业(+19.62%)涨幅居前。

2、外部因素转好提振市场信心,贵州茅台增持释放利好,白酒板块大涨,继续保持乐观。当前白酒板块仍处于春节旺季之前的空档期,受疫情管控边际向好的影响,本周白酒板块大涨 8.07%,前期受损较大、估值性价比突出的标的如舍得酒业(+19.62%)、口子窖(+16.74%)、泸州老窖(+11.18%)、五粮液(+10.64%)等涨幅居前。我们前期强调的“白酒板块涨跌主要受外部因素影响,后续利好落地将充分催化板块反弹”的逻辑正加速兑现。本周二贵州茅台发布特别分红方案公告及控股股东增持方案公告,提振市场信心,而周四周五广州、深圳、成都等多地疫情防控的利好措施持续落地,将进一步提振消费复苏的信心。长期看我们认为疫情防控边际向好的趋势不变,前期压制板块情绪的不利条件得到缓解,白酒经营韧性强,当前板块仍处于底部位置,继续看好板块整体性反弹机会。随春节旺季临近,后续应密集跟踪各酒企旺季的基本面表现。中长期继续看好行业向上发展的趋势,继续把握贵州茅台+区域次高端龙头酒企。

3、关注疫情控制后修复弹性,自下而上优选成长个股。大众品今年受到疫情影响比白酒行业更大,主要由于大众品的消费升级多为自用型品类,且渠道调节能力弱,今年俄乌冲突又带来大宗原材料成本的超预期上涨,报表端呈现不同程度的下滑。因此疫情影响结束后,大众品业绩弹性会更大,例如休闲卤味、调味品、乳制品、烘焙食品等子行业。而整体来看,疫情控制后整体消费需求都会走向复苏,板块估值水位有望 整体提升。 从子板块预期修复和基本面修复的节奏来看:1)首先修复的是 “出行链”直接相关,消费场景直接受损的子行业,如休闲卤味等,包括绝味食品、周黑鸭、煌上煌、紫燕食品等;2)其次修复的是相对间接的餐饮供应链板块,比如调味品、速冻食品、冷冻烘焙等,包括海天味业、中炬高新、立高食品、千味央厨、日辰股份、宝立食品等;

3)再次修复的是虽然消费场景受影响有限,但是宏观消费需求疲软的子板块,如乳制品、预调酒等,包括伊利股份、光明乳业、百润股份、安琪酵母等。另外,虽然整体需求疲软,但是也有公司积极拥抱创新,即有新产品或者新渠道增长点,如百润股份、甘源食品、科拓生物、国联水产等。此外,前期外资持股比例较高的伊利股份、洽洽食品等,也有望迎来估值修复。





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