事件：公司发布三季报，2022前三季度公司实现营业收入6.74亿元/+95.97%；实现归母净利润3.50亿元/+117.25%。公司Q3实现营业收入2.27亿元/+80.09；实现归母净利润为1.11亿元/+108.85%；实现扣非归母净利润1.07亿元/+108.52%。
受损于终端景气回落，收入增速及毛利率承压。裸钻价格回落及公司新产能落地不及预期下，公司收入增速80.09%较二季度91.40%回落，毛利率58.69%环比回落，还原产能投放干扰符合预期。
费用管控良好，规模效应下摊薄。22Q3，公司费用同比略有上升但显著低于收入涨幅，销售费用率1.0%/-0.3pcts、管理费用率1.5%/-1.2pcts、研发费用率4.5%/-2.8pcts，财务费用随募资完成进一步下降。
看好培育钻制造行业长期景气修复。从供给端看，供给端地域集中，历史关联较多，寡头格局容易产生产能扩张落后于需求的情况；从需求端看，培育钻石终端渗透率逐渐走高趋势显著，美国消费者渗透率逐渐提升，工业金刚石用于光伏和军工长期呈增长态势，需求趋势未变行业仍处快速增长阶段，因而应理性看待产业景气波动。
看好募投项目带动市占率扩张及公司全产业链布局的战略。公司定增募资39.12亿元，达产后，培育钻石和金刚石单晶的产能将实现大幅扩张，产能将新增加277.2万克拉/年和150660.0万克拉/年，市占率将进一步提高；此外，公司与潮宏基等深度合作，有助于进一步提升自身业务布局和长期价值链的提升。
投资建议：力量钻石是培育钻石领域的后起之秀，虽当下景气回落，看好公司扩产规划较高，未来景气修复弹性巨大，首次覆盖，给予“增持”评级。
风险提示：培育钻石推广不及预期；产能落地不及预期；工业品需求不及预期。
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