事件概述公司发布 2022年三季报：2022年前三季度实现营收 18.76亿元，同比+13.0%；归母净利 0.91亿元，同比-56.8%；扣非归母净利 0.54亿元，同比-49.9%。其中 2022Q3实现营收 6.06亿元，同比+9.1%，环比-18.5%；归母净利 0.45亿元，同比-24.3%，环比+61.5%；扣非归母净利 0.32亿元，同比-21.7%，环比+50.0%。
分析判断:
家用自有品牌发力 影院业务快速修复营收端：2022年前三季度公司实现营收 18.76亿元，同比+13.0%，其中 2022Q3实现营收 6.06亿元，同比+9.1%，环比-18.5%，环比层面下滑预计主要受家用业务拖累（拆分结构看，预计峰米自有品牌环比微增，但小米 ODM 业务呈现较强拖累）。
展望 2022Q4，在双 11及小米 ODM 业务修复双重促进下，预计环比呈现较强改善趋势。
利润端： 2022Q3公司主营业务毛利率 33.7%，同比 -2.8pct，环比+4.9pct，同营收增速间呈现错配关系，总体毛利率水平处于历史中值偏上水平，预计主要源于毛利率相对更高的影院租赁业务修复。据猫眼专业版季度票房数据，2022Q3国内票房实现 84.8亿元，同比+16.2%，环比+165.0%。
费用端：2022Q3公司销售、管理、研发、财务费率分别13.2%/9.5%/9.8%/-1.9% ， 同 比 分 别 +3.1、 +0.7、 -1.1、 -2.7pct，环比分别+4.4、+2.6、+1.7、-1.2pct，其中销售费用同环比大幅提升主要系公司加大 C 端市场推广投入，强化自有品牌业务快速扩张。
车载领域：激光投影应用广泛 千亿市场将迎落地汽车智能化对车载显示提出新的需求，激发了激光投影显示在车载显示的创新性应用，潜在应用场景包括车顶天幕、车窗透明显示、娱乐大屏、AR-HUD、智慧表面、智能激光大灯等，远期市场规模有望超千亿元。2022年 4月公司通过 IATF16949认证获得汽车行业准入通行证，9月获比亚迪定点，并被列入华为智能汽车解决方案优秀合作伙伴。预计后续其他客户亦有望逐渐突破，年内持续催化可期。
原有领域：家影商工广泛布局 核心技术支撑发展依托原创 ALPD 核心技术，公司持续探索激光显示技术在家 用、影院、商教、工程等领域应用并均享有较强竞争能力。核心器件业务成长迅速，智能微投激光化大趋势已经初现端倪。
截至 2022H1，光峰在影院、商教、工程领域市占率均居市场第一，家用领域在国内家用投影机市场占有率亦位列第三（子公司峰米科技自有品牌（不含 ODM））。展望后续，在消费升级趋势下，预计 C 端家用激光电视和智能微投产品将迎快速放量，贡献核心增长，B 端（尤其工程应用）受益疫情影响趋缓表现亦值得期待。
投资建议公司依托原创 ALPD 核心技术改变激光显示长期处于试验探索阶段的局面，突破美欧日韩等国家与地区先进显示技术领先地位，十六年发展历程中公司持续探索激光显示技术在家用、影院等领域应用，2022年起车载投影显示应用探索打开中长期成长空间。鉴于 2022Q3疫情影响，下调 2022年盈利预测，预计 2022-2024年 营 收 由 32.7/46.7/67.2亿 元 调 整 为32.4/46.7/67.2亿元，归母净利由 2.4/3.9/5.9亿元调整为2.0/3.9/5.9亿 元 ， EPS 由 0.52/0.85/1.29元 调 整 为0.44/0.85/1.29元，对应 2022年 10月 28日 21.41元/股收盘价，PE 分别 49/25/17倍，维持“买入”评级。
风险提示技术替代风险；家用产品渗透率提升不及预期；汽车领域拓展不及预期。
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