事件:公司公布2022年三季报,2022年前三季度实现营收30亿元,同比增长29%;实现归母净利润4.1亿元,同比增长46%。2022Q3实现营收12亿元,同比增长53%;实现归母净利润1.9亿元,同比增长141%。
产销旺盛,单季业绩创新高2022Q3受益于需求的旺盛,公司产能利用率环比持续提升,同时富乐压铸纳入合并报表,预计增厚公司营收7000-8000万元。2022Q3公司毛利率为30%,同比提升5.2个百分点,环比提升3.2个百分点,其主要原因为(1)公司产能利用率的提升;(2)原材料价格与海运费等成本端的下降;(3)人民币贬值带来的汇兑收益。公司可转债发行完成,用于布局中大件以及一体化压铸,将新增新能源三电壳体、车身部件等710万件产能,达产产值23.3亿元。
新能源+智能驾驶产品开拓迅速,订单与产能同比提升客户开拓方面,公司一方面增强获取现有客户、现有市场份额的竞争能力,不断提高转向系统、雨刮系统、动力系统、制动系统等中小件产品市占率,另一方面加快在新能源汽车领域的布局,加大在新能源汽车三电系统、汽车智能化产品的开发力度,2022年上半年公司获得的新能源汽车项目、热管理系统项目、智能驾驶系统项目寿命期内预计新增销售收入占比约为80%。产能方面,柳州工厂已经完成交付,慈城和墨西哥工厂预计下半年交付。安徽工厂进入项目设计规划阶段。
投资建议预计公司2022-2024年EPS上调为0.70元、0.89元和1.16元,前值为0.53元、0.73元和0.97元,维持买入评级。
风险提示汽车需求不及预期风险、募投项目推进进度或不及预期风险、汇率波动等风险。