理想汽车-W：理想ONE换代加速，智能化升级忠于家庭用户有望延续爆款热销

事件9月30日，理想汽车正式发布全新一代理想ONE，即家庭智能豪华六座SUV理想L8。公司提供L8Pro和L8Max两个车型，全国统一零售价分别为35.98/39.98万元，于发布当日16:05开启定购；10月1日起L8展开将陆续亮相全国119座城市的275家零售中心，并预计11月初正式开启交付。同时公司发布首款中大型五座SUV理想L7，同样提供Pro和Max两个车型，全国统一零售价分别为33.98/37.98万元，于发布当日开启预订，11月亮相广州车展，12月开始全国巡展，并于明年2月开启定单锁定，2月底正式开启交付。

理想汽车发布9月交付数据：9月交付新车11,531辆，同比增62.5%，其中理想L9在首个完整月交付10,123辆，成为历史首款40万元以上单月交付量过万的中国品牌车型。3Q22累计交付26,524辆，同比增长5.6%。

点评核心观点：1.L系列旗舰级SUV——理想L9已开启热销，9月交付量破万，软硬件配置均处于国内领先，逐步获得市场认可；L8作为前代爆款理想ONE的继任者，将延续高性价比爆款属性；L7非L8六座改五座版本，针对五座进行完全独立的设计；30-40万元段市场空间广阔，L8/L7采用多版本策略覆盖该价格区间，有望满足更多家庭用户的细分需求。2.理想L系列丰富产品矩阵，延续家庭用户细分市场定位，有望为公司业绩带来增长新动力；L9和L8陆续放量后，交付有望逐步恢复至每月过万辆的表现。3.产品序列差价锚定10万元，确保后续L系列产品定位具备差异化，有效避免各车型销量相互蚕食。4.加速研发高压纯电平台技术，北京智能制造基地建设进度稳健，明年年底投产的增程/纯电两款旗舰车型值得期待。

理想L8正式上市，智能化全面升级忠于家庭用户。理想L8传承理想ONE的经典中大型六座SUV的空间布局，车身尺寸再度升级，长宽高较理想ONE加长50/35/40mm，轴距加长70mm。CLTC综合/纯电续航里程1315/210km，配备全新1.5T四驱增程器+前五合一、后三合一驱动电机+42.8度电池组+魔毯空气悬架，产品力和安全性较理想ONE全面提升。内饰方面，理想L8延续了L9的设计，多功能方向盘配备安全驾驶交互屏，中控区域配备中控大屏与副驾驶娱乐大屏的双联屏。理想L8提供Pro和Max两个车型，硬件规格差异主要在于智能空间（SS）和智能驾驶（AD）。智能空间方面，SSPro搭载一颗高通骁龙8155芯片，而SSMax集成两颗骁龙8155芯片，配合24GB内存+256GB高速存储，具备超强算力，Max版第二排较Pro版增配一块可折叠LCD娱乐屏，并配备3DToF传感器，支持手势控制。智能驾驶方面，ADPro配备全球首发的地平线J5芯片，没有配备激光雷达，总算力为128TOPS，拥有低功耗和稳定性高的特点；ADMax配备英伟达双OrinX芯片，总算力高达508TOPS比肩理想L9，并配备6颗800万像素摄像头+5颗200万像素摄像头+1颗128线激光雷达+12颗超声波雷达+1颗毫米波雷达的硬件规格。公司预计2025年将实现高速道路和封闭道路L4级别自动驾驶。

“OneMoreThing”理想L7惊喜亮相，产品结构全面完善。理想L8发布会的最后，公司带来了“OneMoreThing”理想L7，作为公司首款中大型五座SUV，L7车身宽度、轴距和L8一致，造型较L8更为运动，电动化及智能化配置与理想L8完全一致。公司表示理想L7绝非L8简单的六座改五座版本，而是针对五座SUV特点带来多项完全独立的设计。理想L7后排及后备箱空间超同级SUV接近D级轿车，MPV级空间灵活性可完美实现“四座VIP体验”，支持大床模式等差异化配置。理想汽车重新梳理和完善其产品序列，确立L系列为公司增程电动平台SUV系列，数字大小代表车型尺寸的差异。公司将其车型矩阵与居室户型类比，理想L9是180平米的“大三居”，理想ONE/L8是120平米的“三居”，理想L7是120平米的“大两居”，理想L6是90平米的“两居”。理想汽车全面完善L系列产品结构，帮助用户结合细分需求选择最合适的“移动的家”。积极布局高压纯电技术，核心部件实现全栈自研。公司发布会上表示，正积极布局在研的纯电平台，未来切入纯电动汽车领域后，新BEV车型将全部采用800V高压平台，并针对相关功率芯片、功率模块、电控、电机，传动系统进行全栈自研。作为电驱动系统的核心部件，功率芯片决定了系统性能的上限，公司采用第三代半导体碳化硅功率芯片，在高压平台同等电流能力下比IGBT芯片面积减小了70%，综合效率提高6%，助力公司800V高压快充速度和效率大幅提升，公司预计苏州碳化硅功率模块生产基地于24年投产，年设计产能240万只半桥功率模块；公司自研高压三合一驱动电机，采用创新的T型结构设计、高效的冷却方式以及碳化硅的深度应用，实现了行业领先的最大2.73kW/kg的功率密度与51.5Nm/kg的扭矩密度；自研首创XCU中央域控制系统，采用领先的多核异构并行计算架构，使控制器的运行效率最高提升56%加持车辆性能不断迭代升级，安全策略和资源隔离技术使功能安全达到最高的ASIL-D等级。

相关标的：中央域控制器芯片建议关注恩智浦（NXPI.US），前动力总成关注汇川技术（300124.CH），电芯关注宁德时代（300750.CH），智能座舱芯片关注高通（QCOM.US）和地平线，智能驾驶计算平台关注英伟达（NVDA.US），激光雷达关注禾赛科技。

风险芯片及零部件短缺风险，动力电池等原材料涨价风险，高压纯电技术研发及产品销售不及预期，OTA迭代不及预期。