锦江酒店 10月 29日发布 2022年第三季度报告。3Q22公司收入30.52亿元降 1.15%，归母净利 1.6亿元，去年同期盈利 0.92亿元，扣非净利 1.28亿元，比去年同期增加净利 0.4亿元。EPS 0.15元，净资产收益率 0.96%。前三季度经营性现金流净额 11.07亿元，同比增长 38.79%。
简评及投资建议：
1.酒店业务发展概况。2022年三季度收入同比下降 1.15%。1-3Q2022公司实现收入 80.94亿元，其中 3Q 2022收入 30.52亿元，同比降低 1.15%。有限服务型酒店业务收入 29.89亿元降 1.21%。
食品及餐饮业务营业收入 0.63亿增 2.32%。酒店业务境内收入19.68亿降 12.24%，占比 65.8%；境外收入 10.21亿增 30.33%，占比 34.2%。
2.3Q22境内 RevPAR 为 2019年同期的 80.4%，境外 RevPAR 恢复至2019年同期的 108.85%。
（1）中国境内。3Q22整体 ADR 224元，Occ 60.63%，RevPAR135.95元，同比分别增 3.2%、增 3.4pct、降2.3%。中端酒店 RevPAR 为 19年同期的 75.7%，经济型酒店 RevPAR为 19年同期的 67.15%，境内整体平均 RevPAR 为 19年同期的80.4%。
（2）中国大陆境外。 3Q22整体 ADR 66.9欧元，OCC66.6%，RevPAR 43.88欧元，同期分别增 15.1%、增 10.4pct、增36.4%。中端酒店 RevPAR 恢复至 19年同期的 110.63%，经济型酒店 RevPAR 恢复至 19年同期的 108.77%，整体平均 RevPAR 恢复至19年同期的 108.85%。
3.加盟规模扩张积极，中端布局稳步提升。
（1）数目变动。3Q22年新开业酒店数量为 361家，开业退出酒店 85家，净增开业酒店276家，其中直营酒店减少 21家，加盟酒店增加 297家。
（2）酒店存量。截止 2022年 9月 30日，开业酒店合计 11251家，已开业酒店客房总数达到 107.6万间。公司中端酒店数量 6155家，占比54.7%，客房间数 68.0万间，占比 63.2%；经济型酒店数量 5096家，占比 45.3%，客房间数 39.6万间，占比 36.8%；公司直营酒店数量 859家，占比 7.6%，客房间数 9.5万间，占比 8.9%；加盟酒店数量 10392家，占比 92.4%，客房间数 98.1万间占比 91.1%。
4.境外持续复苏，境内拓店加速。3Q22公司境外 RevPAR 恢复至 2019年 108.85%，相较于 2Q22恢复度（97.75%）进一步提升，3Q22卢浮集团实现归母净利润 5万欧元，扭亏为盈。公司 3Q 开业 361家酒店均位于境内，1-3Q 新开店各 232/352/361家，累计开店 945家，3Q 开店环比有所提速，我们预计若 4Q 疫情平稳，公司全年 1200家开店目标达成压力不大。
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