润建股份：信息能源网络管维驱动业绩持续快速增长_股票频道

三季报业绩持续快速增长前三季度公司通信网络管维业务保持稳定增长，能源网络管维业务和信息网络管维业务实现高速增长，综合驱动公司业绩持续快速增长。

1-9月公司收入60.90亿元同比增32.94%；归母净利润3.64亿元同比增41.85%；扣非后归母净利3.58亿元同比增45.18%。

Q3单季公司收入22.17亿元同比增34.53%；归母净利润1.26亿元同比增39.13%；扣非后归母净利1.24同比增48.80%。

1-9月公司经营活动产生的现金流净额为净流出18.35亿元，主要系业务特性影响，前期材料采购等成本投入增加，客户回款主要集中在下半年度等因素所致，但Q3单季度经营活动产生的现金流净额为正流入0.79亿元，体现公司持续加强现金流管理成效。

第二增长曲线持续明晰公司信息/能源网络管维第二增长曲线持续高速增长，预计占比持续提升，今年上半年公司信息/能源网络管维合计收入同比增速84%/收入占比50.4%。

能源网络管维：在手订单充裕。目前服务和储备的风力、光伏、储能项目装机总容量已经超过4GW，已签订的整县、整区等新能源开发项目框架协议累计金额超133亿，上半年能源网络管维收入4.61亿元同比增31.2%占比12%，下半年新取得“西江股份集中式光伏电站运维项目”、“南网能源光伏项目运检维护服务年度采购（2022-2025）”、“2022年天津联通通信机房基站分布式节能光伏发电项目”等重要项目。

信息网络管维：产品快速复制推广。上半年信息网络管维收入14.90亿元同比增109.74%，自主研发Run系列产品覆盖新能源、社会综合治理、智慧教育、数字乡村等领域与方向，多产品进入运营商/设备商产品库，为业务发展奠定基础。

毛利率稳步提升，适度加大投入拓展新业务1-9月公司毛利率19.3%，同比提升0.3pct，适度加大投入拓展新业务布局，1-9月销售、管理、研发费用分别为2.2、1.8、2.1亿元，分别同比增长49.5%、14.5%、10.0%；1-9月公司净利率5.67%，同比下降0.03pct。

投资建议预计公司2022-2024年归母净利4.9、6.8、9.6亿元，同比增速39.6%、38.1%、41.0%；PE17、12、9倍，维持“买入”评级。

风险提示毛利率不及预期；通信网络管维业务增速不及预期等。