永兴材料：锂电业务景气，锂盐量价齐升助公司业绩持续高增_股票频道

事件：永兴材料发布 2022年前三季度业绩预告，公司前三季度实现归母净利润 41.8-44.0亿元，同比增长 660%-700%；实现基本每股收益 10.37-10.92元/股。2022年三季度单季实现归母净利润 19.2-21.4亿元，同比增长 673.79%-762.66%，环比增长 32.18%-47.34%。此外，公司公告年产 2万吨电池级碳酸锂项目全面达产，现已具备年产能 3万吨电池级碳酸锂产能。

锂盐量价齐升，公司产销量持续提升助业绩大增。今年以来，下游终端新能源汽车等领域需求表现旺盛，中汽协数据显示，今年 1-9月我国新能源汽车产销量分别为 471.7万辆和 456.7万辆，同比分别增长1.2倍和 1.1倍。下游需求旺盛拉动锂盐价格持续上涨，百川盈孚数据显示， 2022Q3电池级碳酸锂均价达到 49.24万元/吨，同比上涨324.28%，环比上涨 1.87%。碳酸锂价格的上涨，叠加公司二期 2万吨电池级碳酸锂新增产能投产后的产能释放，带动下公司业绩持续大幅增长。

3万吨碳酸锂产线全面达产，年内产能预计大幅释放。公司二期 2万吨碳酸锂产线经历 Q3的产能爬坡后，现已全面实现设计产能，公司目前拥有年产 3万吨电池级碳酸锂产能。据此测算，若今年 Q4公司3万吨产能满产则可实现单季 7500吨 LCE 的碳酸锂出货量，产量将继续环比提升。

选矿产能计划扩产 300万吨，持续发力巩固锂云母龙头地位。为巩固并提升公司在锂电产业的优势，充分利用好自有矿产资源，公司决定投资新建 300万吨的锂云母选矿产能，项目建设期 2022-2023年，按照现有锂云母矿品位折算，预计新增碳酸锂产能约 2万吨 LCE，该项目有利于公司充分利用自有矿资源，为后续锂电板块发展打下基础。

采选冶产能匹配，自有矿保障成本线。公司现有选矿产能合计 360万吨、碳酸锂产能 3万吨，采、选、冶产能规划相匹配。今年 7月公司公告拟建 300万吨选矿项目对应新增碳酸锂产能约 2万吨，今年 2月公司公告与江西钨业拟合作建设 2万吨碳酸锂项目，据此测算公司有望在未来形成 6万吨碳酸锂权益产能，其中 100%权益自有锂云母矿供应的碳酸锂产能或将达到 3.5万吨 LCE，自有矿有望保证公司锂云母提锂的成本优势。

投资建议: 新能源汽车持续火热，拉动上游锂盐需求，支撑锂价在高位运行。永兴材料多维度发力锂电业务，新建产能稳定释放有利于最大化受益于锂行业的景气。预计公司 2022-2023年归母净利润 66.79亿元、 69.96亿元，对应 2022-2023年 PE 为 8x、 7x，维持“推荐”评级风险提示: 1）锂盐下游需求大幅萎缩； 2）锂盐价格大幅下跌； 3）新项目建设进度不及预期。