事件：长安汽车 9月汽车产量 22.2万辆，同比+13%，环比+68%，1-9月累计生产汽车 163.2万辆，同比-2%；9月销量 21.5万辆，同比+14%，环比+55%，1-9月累计销售汽车 168.1万辆，同比-3%。其中重庆长安、河北长安、合肥长安、长安福特、长安马自达 9月分别实现销量 9.3万辆、0.7万辆、1.9万辆、3.0万辆、0.7万辆。
点评：
四季度销量目标 77万辆，同比有望实现超 30%的增长。根据乘联会数据，9月全国狭义乘用车批发销量 229.3万辆，同比+32%，环比+9%，零售销量192.2万辆，同比+22%，环比+3%。公司 9月销售 21.5万辆，同比+14%，环比+55%，同比低于行业平均水平，环比远高于行业平均水平。8月受重庆地区限电影响，当期产销量出现下滑，低基数导致 9月环比大幅提升；
国庆期间长安在两江工厂召开“决战四季度，全力保交付”誓师大会，全年销售目标定为 245万辆，以此推算 Q4销量目标为 77万辆，同比+35%。
自主品牌高歌猛进，新能源单月销量达 3万台。自主品牌方面，9月自主品牌销售 16.6万辆，同比+27%，1-9月累计销售 132.3万辆，同比-2%；
自主乘用车销售 12.6万辆，同比+39%，1-9月累计销售 95.1万辆，同比+2%；自主海外销售 1.0万辆，1-9月自主海外销售 13.9万辆，同比+48%；
自主新能源车销售 3.0万辆，同比+163%，1-9月累计销售 15.6万辆，同比+48%。合资品牌方面，9月长安福特销售 3.0万辆，同比-5%，1-9月累计销售 19.1万辆，同比-9%；长安马自达销售 0.7万辆，同比-59%，1-7月累计销售 8.4万辆，同比-10%。
智能电动发力大年，阿维塔 11+深蓝 03+LUMIN 全面覆盖高中低端市场。1）阿维塔 11：8月 8日阿维塔 11正式发布了三款纯电车型，售价分别为 35、37、41万元，阿维塔 11作为长安、华为、宁德时代共同打造的 CHN 平台旗下首款轿跑，智能化配置丰富，能让消费者感受到独特的情感化体验，此外阿维塔 11将通过自建高端独立门店+华为智选销售，订单已突破 2万台，公司预计 12月正式开始交付，长安新能源有望凭借阿维塔实现品牌向上。2）深蓝 SL03：7月 25日深蓝 SL03正式发布四个版本车型，分别是1200增程版、515纯电版、705纯电版、730氢电版，售价从 16.89到 69.99万元，凭借着炫酷科技外形+高性价比配置+增程式缓解里程焦虑，深蓝 SL03赢得了广大消费者的喜爱，订单已突破 4万台，8、9月份的销量分别为 1256、5825辆，随着产能逐渐爬坡，我们预计 SL03稳态年销量在 15-20万台。
长安深蓝品牌目前共规划 5款产品，公司预计到 2025年深蓝品牌销量达60万辆。3）LUMIN：作为国民级精品纯电微车，上市伊始就受到强烈追捧，根据车主之家数据，5-8月的销量分别为 160、1707、74
12、10783辆，随着产量逐渐增加，对标五菱宏光 mini，销量有望持续爬坡。
盈利预测与投资评级：9月公司自主品牌销量持续恢复，新能源销量达 3万台，随着 Lumin、深蓝 SL03、阿维塔 11的逐步放量交付，公司有望实现四季度 77万台的销量目标。我们预计公司 2022-2024年归母净利润为 93、96、116亿元，对应 PE 分别为
13、
12、10倍，维持“买入”评级。
风险因素：汽车销量不及预期风险、行业竞争加剧风险、原材料价格波动风险。
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