九号公司公司深度研究：深耕智能短交通领域，机器人助力业务再增长

技术壁垒+娱乐品牌打造公司核心竞争力。拥有智能短程移动领域全球领先知识产权储备，研发品类协同力强；四大核心自主品牌+酷玩产品+全新营销模式塑造娱乐化形象，吸引新时代年轻消费群体。

智能短交通全赛道产品力领先行业。1）智能平衡车：收购世界平衡车鼻祖Segway，拥有技术与品牌双重优势。2）智能滑板车：国内外市场份额居首，路权宽松+共享业务繁荣有望推动需求进一步释放。3）电动两轮车：产品智能化水平领先，受益于“新国标”将持续放量。4）全地形车：推出全球首款混合动力车系，覆盖场景广。

进军机器人蓝海市场，成长空间广阔。1）割草机器人：推出智能割草机Navimow，无边界规划式割草解决行业痛点。2）配送机器人：3 款终端室内配送机器人已在酒店、写字楼等场景实现商业落地。

盈利预测和投资评级：短交通行业快速发展，机器人市场空间较大。

我们预计，公司2022-2024 年归母净利润为6.55/10.98/14.20 亿元，对应EPS 为9.21/15.43/19.96 元， 当前股价对应PE 为41.63/24.85/19.21 倍，维持“买入”评级。

风险提示：行业政策趋严、国际贸易形势风险、新冠疫情反复、电动两轮车市场竞争加剧、技术研发不及预期、中国与国际市场不具有完全可比性相关数据仅供参考等。

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