捷佳伟创：业绩符合预期，光伏电池核心技术优势明显

事件：近日，公司发布 2022年中报。2022H1实现营收 26.79亿元，同比增长 2.13%；归母净利润 5.08亿元，同比增长 10.91%，其中 2022Q2营收 13.17亿元，同比下降 8.97%，归母净利润 2.35亿元，同比下降4.82%。

受益于 TOPcon 扩产下半年有望实现订单及收入高速增长。公司22Q2收入利润环比下滑，我们判断主要是因为公司订单交付周期是 1年，去年同期 PERC 订单波动所致。受益于 TOPCon 扩产，且公司已中标多家 topcon 头部企业订单，预计下半年有望实现订单及收入高增长。盈利能力方面，公司上半年毛利率为 25.47%，较上年同期下降了0.5个百分点，净利率为 18.9%，较上年同期提升了 1.58个百分点，主要得益于财务费用率的下降。现金流方面，2022H1公司经营性现金流净额 8.95亿元，同比增 63.76%，回款良好。

TOPcon 设备：具备 TOPCon 的 PE-Poly 路线整线设备供应能力，领先优势明显,TOPCon 扩产有望催动订单高增长。

（一）公司PE-Poly 实现了隧穿层、Poly 层、原位掺杂层的“三合一”制备，不仅解决了传统 TOPCon 电池生产过程中绕镀、能耗高、石英件高损耗的固有难点，且缩短了原位掺杂工艺时间，提升了生产效率,有效提升TOPCon 的转换效率和良率。

（二）公司中标全球太阳能头部客户的PE-Poly 路线的 TOPCon 电池项目设备包括湿法、PE-Poly、硼扩散、PECVD 正背膜等。公司设备各项性能指标达到国际先进水平，标志着公司在 TOPCon 的 PE-Poly 路线设备进一步取得了头部客户的充分肯定，同时迈出了 PE-Poly 设备在 TOPCon 电池生产线大规模应用的坚实步伐，并进一步奠定了捷佳伟创在 TOPCon 电池专用设备及技术领域的龙头地位。

（三）TOPCon 与 PERC 产线兼容性高,目前众多电池厂商布局（晶科、中来、钧达、润阳等），公司凭借技术领先优势有望持续受益。

钙钛矿设备：布局钙钛矿电池大面积量产型生产设备，填补国产空白。

（一）2022年 7月，公司首台套量产型钙钛矿电池核心设备“立式反应式等离子体镀膜设备” (RPD)通过厂内验收发送客户，同月获得量产订单。该设备面向具有多项的自主知识产权，填补了国产设备在这一领域中的空白，这也为新时代的光伏技术提供了更可靠的装备保证。

（二）钙钛矿薄膜电池是第三代太阳能电池的代表，具有成本低、效率高、工艺简单且可柔性制备特点，在叠层模式下转换效率有望达 40%以上。目前在建及规划产能向 GW 级迈进，针对大面积、不稳定性问题工艺路线持续优化。设备端，钙钛矿电池制备工艺较晶硅电池简化，涉及涂布、磁控、蒸镀、激光设备，公司在钙钛矿镀膜设备领域具备领先优势。