事件：为落实国家《智能汽车创新发展战略》，加快培育经济发展新动能，推动智能网联汽车创新发展，9月5日《上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案》发布。《方案》提出，到2025年，上海市初步建成国内领先的智能网联汽车创新发展体系。产业规模力争达到5000亿元，具备组合驾驶辅助功能（L2级）和有条件自动驾驶功能（L3级）汽车占新车生产比例超过70%，具备高度自动驾驶功能（L4级及以上）汽车在限定区域和特定场景实现商业化应用，智慧道路基础设施实现重点区域覆盖。
自动驾驶汽车占据多个风口，具有一定发展前景。汽车行业关联性多，且新能源汽车有弯道超车的潜力，现阶段渗透率越来越高，公众接受度逐渐提高。国家战略层面开始推动新能源汽车发展，也明确要突破汽车行业的卡脖子芯片，因此自动驾驶汽车行业既关系到新能源的相关战略，也关系到科技发展的战略。
整车发展呈现域融合趋势，国产替代推动零部件及下游产业链发展。
目前，整车大脑的发展方向主要是多域融合方案。从整个汽车架构上来看，长期发展趋势是整车域融合。除了整车域融合的趋势，政策对零部件也有一定影响。未来国产替代是发展趋势，同时也会带动摄像头、超声波雷达、毫米波雷达等下游产业链发展。
L2之后，L4可能先于L3商用化。百度创始人李彦宏在9月1日的世界人工智能大会中表示L2之后率先进入商用的很可能是L4，而不是L3。目前，市场上存在发展L2-L3-L4渐进路线和发展L2-L4跳跃路线的两类厂商，而我们认为自动驾驶汽车在L2到L4的发展过程中可以直接跨越L3。
相比乘用车，商用车的自动驾驶更容易落地。商用车的场地非常固定，一般性问题比较可控，所以实施起来相对较快。值得注意的是，对自动驾驶而言，技术的PR和实现真正量产之间的距离依然比较远，未来想要实现量产还需要面临国家法规等问题。
投资建议。当前国家政策和地方政府的大力支持引导自动驾驶行业迎来高速发展，国产化替代的趋势也为国内厂商带来了新的机遇。随着自动驾驶技术的不断成熟和上游算法及芯片计算能力的提升，未来成本有望进一步下降，使行业盈利能力得到提升。我们认为2022年自动驾驶行业正值发展元年，随着ADAS在中低端车型的应用，未来增量加国产替代的增量将呈现乐观前景，业绩有望实现较大突破。建议关注国产替代预期强、政策面大力支持的智能驾驶赛道，重点关注德赛西威、中科创达。
风险提示：地缘政治阻力；半导体短缺的外部环境。
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