启明星辰：与中国移动强强联合，迈入发展新征程

持续加码战略新业务，看好公司长期发展，维持“买入”评级我们维持公司2022-2024年归母净利润预测为9.99、12.79、15.83亿元，EPS分别为1.05、1.34、1.66元/股，当前股价对应PE为19.2、15.0、12.1倍，维持“买入”评级。与中国移动签订战略合作协议，进一步推动业务协同2022年9月14日，公司与中国移动集团签署《战略合作协议》。

就双方战略定位及发展目标、合作领域及合作方式等事宜达成了一致。战略定位层面，公司将定位为中国移动集团专业安全子公司；合作领域层面，中国移动集团基于自身在品牌、渠道、客户和产品上的丰富资源，为公司市场宣传、渠道复用、商机共享、解决方案整合提供战略支持。

借力中国移动集团品牌、渠道、场景及技术优势，公司有望迈入发展新阶段根据双方签订的合作协议，（1）市场层面，政企业务中双方相互进入对方合作短名单，市场化原则下优先合作。未来三年，双方力争在政务、金融、工业等重点行业打造30个千万元以上的行业示范项目。双方在总部-省-市三级全面开展对接，启明星辰为主负责安全项目建设，中国移动集团为主负责DICT信息化建设。建立双周商机共享沟通机制，力争在未来三年，双方共同落地项目省份覆盖率达到70%。面向个人/家庭/新兴市场，通过自研或联合研发等模式为中国移动集团提供相关网信安全产品和解决方案支持。（2）产品层面，双方在云安全、5G安全、车联网安全、工业互联网安全、ToG安全及行业数智化转型等方向开展协作，未来三年，双方力争打造五款销量超过亿元的核心标杆产品，双方力争合作城市安全运营中心数量达到50个以上。（3）安全能力体系建设层面，公司将配合中国移动集团网络安全规划落地，未来三年，公司支持中国移动集团将关键信息基础设施保护相关安全设备采购自研比率达到20%。

风险提示：宏观经济下行风险；市场竞争加剧；城市安全运营业务不达预期。

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