本周化工板块整体涨跌幅表现排名第29 位，跌幅为-7.31%，走势低于市场整体走势。上证综指和创业板指分别下跌-4.16%、-7.10%，申万化工板块跑输上证综指3.15 个百分点，跑输创业板指0.22 个百分点。
供应需求利好提振，国际油价大幅上涨。截至9 月14 日当周，WTI原油价格为88.48 美元/桶，较上周末上涨7.98%，较上月均价下跌3.28%，较年初价格上涨16.3%；布伦特原油价格为94.1 美元/桶，较上周末上涨6.93% ， 较上月均价下跌3.73% ， 较年初上涨19.14%。能源价格维持高位，原油价格波动加大，煤炭、天然气价格持续走高，对于上游能源开采企业来说短期能带来利润增量，短期看能源的供需矛盾无法有效缓解，价格仍将在高位维系，中期看政策上会有相应的价格维稳及产能释放的预期，长期看上游资本开支将有所增长。同时能源价格增长会推升下游成本，基础化工企业价差会部分收敛，俄乌战争影响下，农化板块供需矛盾凸显，化肥、农药价格持续上涨，同时受到人民币贬值影响，出口收益有望显著增加。
碳中和背景下，生物基材料有望迎来需求爆发期，看好生物基材料企业估值修复。在全球不少国家，生物基材料已经被应用于解决传统能源供应和污染的问题，我国计划在2030 年前二氧化碳排放量达到峰值，并且在2060 年前实现碳中和，为达成碳达峰和碳中和两大目标，生物基材料或将成为关键，生物基材料已经被国家发改委列入《战略新兴产业重点产品和服务指导目录》，相比传统的化工等材料，生物基材料在制造过程中能够大幅降低二氧化碳排放量，建议关注凯赛生物（生物基尼龙）、华恒生物（氨基酸）、金丹科技（聚乳酸）等。
生猪价格回暖推动维生素下游需求改善，建议关注欧洲供给变化和需求改善带来的景气度回升。供应面，欧洲和中国是全球重要的维生素供应基地，其中，欧洲维生素产能占全球产能约45%。短期看，欧洲方面，“北溪-1”天然气管道停机检修导致天然气价格上升叠加高温极端天气影响，中国方面，国内多个维生素厂商集中停产检修，7 月开工率大幅下滑，多重因素导致目前全球维生素供应短缺，目前厂商库存不断消化，处于低位；中长期看，俄乌战争不断发酵将对欧洲天然气价格造成影响，欧洲天然气价格“易上难下”，全球维生素将在很长一段时间内维持供给偏紧的状态。需求面，维生素最大的 下游应用是动物饲料，整体约占70%，下游生猪价格回升，已由年初16.31 元/公斤上涨至22.08 元/公斤，上涨约35.38%，企业扭亏为盈，预计下半年饲料需求回暖，有望带动维生素等需求同步提升，预计下半年维生素板块利润将得到改善。建议关注新和成（营养品）、浙江医药（维生素）、安迪苏（蛋氨酸）、金达威（营养品）。
国六政策趋严推动重卡加速更新迭代，看好国六尾气催化市场的爆发增长。目前全球共形成了欧盟、美国、日本三大汽车排放标准体系，我国汽车排放标准主要延续了欧盟排放标准框架。重卡方面，相对于国五标准，国六标准NOx 限值为460mg/km，相比国五下降77%，轻卡限值为35mg/km，相比于国五下降42%。国六排放标准的柴油车将逐步推出市场，新增柴油车对分子筛尾气净化催化剂的需求旺盛，建议关注中触媒（分子筛）、万润股份（信息及显示材料、分子筛）、中自科技（尾气处理）等。
电解液溶质赛道长坡厚雪，看好行业产能扩张及技术快速迭代带来的投资机会。从需求端来看，未来十年新能源汽车有望保持年均30%以上的增速，电池端需求增速则远高于30%，同时电化学储能等行业的兴起将成为带动锂电材料需求增长的又一极，预计2025 年电解液溶质总需求将达到26 万吨。从供给端来看，虽然目前产能规划已经接近50 万吨，但以龙头公司扩产为主，未来行业龙头公司市占率有望进一步提升，龙头公司将凭借规模优势、成本优势和客户优势获取更多市场份额。建议关注多氟多（六氟磷酸锂，湿电子化学品）、天赐材料（电解液）、永太科技（氟化工）等。
光伏领域N 型电池放量有望带动POE 需求增长，看好POE 国产替代的千亿市场空间。POE 目前需求125 万吨左右，主要用于汽车轻量化领域，随着N 型电池放量，POE 在光伏领域占比有望快速提升，将成为3 年10 倍千亿市场空间的产品。目前POE 的主要生产厂商为陶氏、MITSUI、SNNC、LG、EXXON MOBIL 和BOREALIS，国内企业的进展基本还处在起步阶段。POE 的技术难点集中在茂金属催化剂，被称为催化剂领域的“皇冠”，而卫星化学正在向这顶“皇冠”发出挑战。公司 α-烯烃中试装置将于年底落地，POE10 万吨中试装置预计将于2023 年落地。2021 年9 月，万华化学自主知识产权的POE 产品已经完成中试，目前POE 中试顺利。根据乙烯二期最新规划，POE 共规划40 万吨，预计从2024 年开始逐步投产。建议关注卫星化学（轻烃化工），万华化学（MDI）。
我们看好磷化工一体化企业的长期投资机会。建议关注三条投资主线：一是涨价弹性：磷肥及磷化工品行业龙头，如云天化（磷酸二铵）、川发龙蟒（工业级磷酸一铵）、川金诺（重钙）、史丹利（复合肥）等；二是业绩弹性：区域性磷肥龙头，受益于磷肥价格上涨，如湖北宜 化（湖北）、云图控股（四川、湖北）、司尔特（安徽）等；三是磷化工一体化：具有一体化优势，磷矿石磷酸铁/磷酸铁锂产能规划清晰、进展较快的企业，如云天化、川恒股份、川发龙蟒、新洋丰、兴发集团等。
行业延续高景气度，龙头企业加大资本开支，化工行业集中度有望继续提升。行业景气度提升的背景下，龙头企业受益于前两年的资产负债表修复，具备中小企业所不具备的大规模投资建设能力。领先的资产负债表修复导致化工龙头的竞争力进一步增强，近年来化工的下游集中度也在同步提升，其对供应稳定性、采购多样性的要求也在逐步提升。这有利于化工龙头成长性的释放，未来化工行业集中度也将同步进一步提高。供需格局较好、产品壁垒较高的 MDI、钛白粉、化纤、农药等板块企业也有望受益于出口改善，迎来业绩增长。建议关注万华化学（MDI 与聚氨酯）、龙佰集团（钛白粉）、中核钛白（钛白粉）、巨化股份（制冷剂）、泰和新材（氨纶）、恒力石化（涤纶长丝）、桐昆股份（涤纶长丝）、扬农化工（农药）、利尔化学（草铵膦）等。
? 化工价格周度跟踪本周化工品价格周涨幅前三为液氯（ +26.64% ） 、BDO（+25.00%）、PBT（+15.74%）①液氯：本周液氯供应下滑，导致价格上升；②BDO：本周BDO 市场现货供应量有限，导致价格上涨。③PBT ：本周PBT 限量销售且原料涨势凌厉，导致价格上涨。
本周化工品价格周跌幅前三为 硫酸钾（ -10.20%）、醋酸（ -6.45%）、DMF（-4.76%）。①硫酸钾：本周硫酸钾市场需求冷清，导致价格下跌。②醋酸：本周醋酸下游需求较弱，导致价格下降。③DMF：本周DMF 主力下游浆料价格下滑，导致价格下跌。
周价差涨幅前五： 顺酐法BDO （ +706.88% ） 、己二酸（+457.85%）、黄磷（+144.20%）、电石法PVC（+117.20%）、电石法BDO（+39.19%）。
周价差跌幅前五：涤纶短纤（-81.97%）、PET（-42.01%）、煤基二甲醚（ -34.42%） 、热法磷酸（ -31.79%） 、涤纶工业丝（ -14.08%）。
? 化工供给侧跟踪本周行业内主要化工产品共有104家企业产能状况受到影响，较上周统计减少1家，其中统计新增停车检修8家，重启9家。本周新增检修主要集中在纯苯生产，占比38%。预计9月中上旬共有11家企业重启生产，其中生产乙二醇占比39%。重点行业周度跟踪1、石油石化：供应需求利好提振，国际油价大幅上涨。建议关注中国海油、卫星化学、广汇能源原油：供应需求利好提振，国际油价大幅上涨。截至9 月14 日当周，WTI 原油价格为88.48 美元/桶，较上周末上涨7.98%，较上月均价下跌3.28%，较年初价格上涨16.3%；布伦特原油价格为94.1美元/桶，较上周末上涨6.93%，较上月均价下跌3.73%，较年初上涨19.14%。供应方面：周内前期，美国原油生产放缓，同时美国正在权衡是否需要进一步释放国家紧急储备中的原油，且俄罗斯威胁称减少出口以及俄罗斯威胁称要停止向施加价格上限的买家出口石油和天然气，加之OPEC 产量未达目标，原油价格受供应忧虑支撑。需求方面：本周市场担忧供应紧张叠加预期冬季能源需求增加提振，国际油价全面上涨。
天然气：供应减少需求增加，国内LNG 价格上行。本周百川盈孚LNG 均值6498 元/吨，较上周6471 元/吨上调27 元/吨涨幅0.41%。
供应方面：受台风“梅花”影响，江浙沪等沿海一带接收站暂停出货，场内供应量有所缩减；叠加中亚管道开始检修，管道气资源供应趋紧。海气方面：受极端天气影响，部分接收站出货受阻，利好周边液厂销售，国产气价格顺势抬升故上浮空间有限。需求方面：随着九月过半，天气渐凉，西北地区已经开始进行煤炭冬储，场内运输需求增加，车用市场开始好转，支撑北方液价有所回暖。
油服：油价维持高位，油服行业受益。WTI 原油价格为88.48 美元/桶，较上周末上涨7.98%，较上月均价下跌3.28%，较年初价格上涨16.3%；布伦特原油价格为94.1 美元/桶，较上周末上涨6.93%，较上月均价下跌3.73%，较年初上涨19.14%。本周原油价格上涨，油价仍然维持高位，将支撑油气行业高景气度，油服行业受益。
2、磷肥及磷化工：磷矿石价格维稳，一铵价格止跌维稳，磷酸氢钙价格小幅上涨，建议关注云天化、川发龙蟒、川恒股份磷矿石：价格持续稳定，市场交投较少。本周磷矿石30%品位市场均价为1043 元/吨，与上周末1043 元/吨相比没有波动，与8 月末1043 元/吨相比仍持平，与年初645 元/吨相比上涨398 元/吨，涨幅约为61.71 %。供需方面：磷矿石下游大多持观望心态，库存较足，整体交投清淡。贵州部分地区由于疫情和政府整改等原因，多数矿企暂停生产，具体恢复生产时间待定。
一铵：一铵价格弱势维稳，市场需求清淡。磷酸一铵55%粉状市场均价在2829 元/吨，较上周末2825 元/吨，上涨4 元/吨，幅度0.17%。供应方面：本周一铵行业开工和产量较上周相比均有小幅上涨。需求方面：国内复合肥市场弱稳运行为主，价格窄幅震荡，行情波动趋势向稳。厂家部分成交偏向低价，市场高端价格继续跟跌。
磷酸氢钙：下游需求提升，价格小幅上涨。国内17%粉状磷酸氢钙市场均价在2570.67 元/吨，环比上涨1.42%。供应方面：本周磷酸氢钙市场产量预计38855 吨，环比上涨1.46%，开工率39.69%，与上周相比上涨了0.57%。据百川盈孚跟踪统计，目前国内磷酸氢钙市场库存合计约28350 吨，环比下降32.01%。需求方面：本周磷酸氢钙市场需求表现良好，下游陆续采购跟进，磷酸氢钙市场存涨价预期，刺激下游采购积极性。
3、聚氨酯：聚合MDI 价格小幅上涨，纯MDI 价格小幅上涨、TDI 价格持续上涨，建议关注万华化学聚合MDI：供方支撑较强，市场小幅上涨。当前聚合MDI 市场均价15525 元/吨，较上周价格上调11.09%。原料方面：国内纯苯市场行情涨后小幅下调。供应方面：整体供应量变化不大。需求方面：终端消费水平不高，下游家电成品库存仍待消化，对原料维持合约量采购为主；下游建筑保温管道行业开工提升有限，部分交付前期订单货为主。
纯MDI：下游需求提升，价格继续上涨。市场均价18300 元/吨，较上周价格上调1.67%。原料方面：国内纯苯市场行情涨后小幅下调。
供应方面：整体供应量变化不大，整体供应量平稳跟进。需求方面：下游氨纶工厂出货较前期有所好转，整体负荷缓慢提升中，因而对原料存一定支撑。
TDI：供应有限,价格继续上涨。TDI 华东市场上周末价格18625 元/吨，当前价格19350 元/吨，上涨725 元/吨。供应方面：多方供方检修以及检修预期，工厂供应收紧，打折供应。海外装置：德国某工厂4 月底停车检修至今尚未重启。需求端：成交氛围良好，整体活跃于贸易中间环节，然终端需求恢复有限，下游以刚需散单小幅成交为主。
4、煤化工：尿素和乙二醇价格上涨，炭黑价格维持稳定，建议关注宝丰能源、黑猫股份、华鲁恒升尿素：市场价格继续上涨，产品供应减少。供应面：本周国内日均产量15.81 万吨，环比增加0.03 万吨。煤头开工率70.85%，环比减少3.23%，气头开工率72.84%。需求面：随着秋季肥市场启动，复合肥装置开工负荷稳步提高，市场活跃度提升，加之部分地区农业用肥方面仍然有一定刚性需求，需求面有所增加。
炭黑：原料价格继续推涨，炭黑价格主稳运行。供应端，全国炭黑总产能854.2 万吨左右，本周行业平均开工55.2%，较上周下调0.5个百分点。需求端，后续需求端虽存向好预期，但传导过程相对缓慢，所以炭黑需求端短期内或维持现状为主。
乙二醇：供应面利好，乙二醇市场价格攀升。供应端，本周乙二醇企业平均开工率约为43.40%，其中乙烯制开工负荷约为49.87%，合成气制开工负荷约为31.93%。需求端，本周聚酯行业整体开工负荷维持稳定态势，当前国内多个地区疫情反复，一定程度抑制需求，聚酯方面开工难以提升，然季节性需求回升，终端织造开工继续恢复。
5、化纤：PTA 和己内酰胺价格上涨，粘胶短纤价格下降，建议关注华峰化学、泰和新材PTA：成本支撑走强，PTA 市场价格上涨。供应方面，PTA 市场开工在63.56%，周内西南一套100 万吨/年PTA 装置因故障于9 月12日停车检修，华东两套共720 万吨/年PTA 装置于9 月13 日降负运行。需求方面：下游聚酯产销依旧处于弱势，对原料的需求仍以刚需采购为主，市场整体开工提升缓慢。
己内酰胺：需求端平淡，价格高位僵持。供应方面：周内己内酰胺市场整体开工水平较上周有所提升，但场内供货仍稍显紧张。需求方面，本周国内PA6 切片产量大幅下滑，周内福建某大厂聚合装置停车检修，故市场整体开工和产量均大幅下降。
粘胶短纤：供应增加，市场价格下调。供应方面：本周博兴、襄阳地区装置负荷提升，目前粘胶短纤市场整体开工率在56%左右。需求方面：本周人棉纱价格持稳运行，实单实谈，纱企陆续采购原料，场内观望情绪仍浓。
6、农药：甘氨酸、草甘膦、氯氰菊酯价格维稳，建议关注扬农化工、广信股份、利尔化学甘氨酸：成本走高，甘氨酸价格盘整。从供应看，河北部分工厂开工负荷继续提高，山东一工厂检修，综合看市场供应量略微增加。从需求看，下游草甘膦企业多询价观望市场为主，采购有限，甘氨酸需求欠佳。
草甘膦：市场供应增加，草甘膦价格稳定。供应端，四川、安徽供应量提升，浙江一工厂检修，综合看草甘膦市场供应走高。需求端，市场需求较前期略有转好，下游刚需采购增多，但增量较小。
氯氰菊酯：需求偏淡，市场价格稳定为主。供应方面，氯氰菊酯下游市场供应可以得到保障。需求方面，国内市场行情仍然疲软，厂家以发送出口订单为主，基本刚需买进，采购者采买积极性不高。
7、橡塑：PE、PP 和PA66 价格上涨。建议关注金发科技聚乙烯：下游需求增加，聚乙烯价格小幅上涨。供应方面，目前沈阳化工、镇海炼化、扬子石化、海国龙油、神华新疆、中安联合、扬子巴斯夫、齐鲁石化、宁夏宝丰、大连恒力、武汉石化等装置停车检修，开车时间预计9 月下旬或暂不确定。需求方面，近期市场仓库库存增加2 万吨左右，期货库存增加420 手，下游需求增多，贸易商积极出货。
聚丙烯：供应压力稳步上涨，聚丙烯价格上涨。供应方面：装置检修带来的生产端损失量逐渐减少，从中长期来看供应压力将稳步上涨。需求方面：周内聚丙烯市场库存小幅累积，虽下游需求边际改善，企业采购小幅提升，但场内新单有限，需求面难有大幅放量支撑。PA66：原料支撑强劲，PA66 价格继续上涨。供应方面：PA66 企业负荷偏低，供应过剩局面有所改善。需求方面，当前终端企业拿货跟进偏向刚需维持生产，对高价货源接受程度一般。当前处于传统需求旺季，下游工厂需求释放显现尚需时日。
8、有机硅：金属硅、三氯氢硅价格上涨，有机硅DMC 价格维稳，建议关注合盛硅业、新安股份金属硅：需求端平稳，市场价格略有上涨。供应方面，全月数据来看，2022 年8 月中国金属硅整体产量27.24 万吨，同比下降6.4%，环比下降1.98 万吨。需求方面，目前下游多晶硅行业开工高位，需求平稳。
有机硅DMC：成本高压与供需矛盾制衡，有机硅DMC 涨跌两难。
从地区开工率来看：本周国内总体开工率在79%左右，三氯氢硅：下游需求回暖，三氯氢硅价格上涨。供应方面：目前三氯氢硅企业开工水平尚可。总产能55.6 万吨，整体开工水平现在在74.51%。需求方面：本周多晶硅市场高位整理。
9、钛白粉：钛精矿价格维稳，浓硫酸价格上涨，钛白粉价格下降，建议关注龙佰集团、中核钛白钛精矿：下游需求疲软，市场价格弱稳。供应方面：节后钛矿市场暂无较大变动，市场价格暂稳。需求方面：钛白粉市场整体处于产销修复过程，而终端需求恢复仍显缓慢，导致需求向上传导力度相对较弱。
浓硫酸：供应面稳中向好，浓硫酸价格上涨。供应方面，各个地区酸企开工平稳，暂无大型检修，酸企出货情况略有好转。需求方面，下游磷复肥企业开工情况略有好转，硫酸需求面利好，据市场反馈，目前下游接货以小厂购买为主，对硫酸市场拉动作用有限。
钛白粉：需求端恢复缓慢，市场价格小幅下降。供应方面：华东，华南地区开工良好，供应情况相对稳定，西南地区重要产区和销区的供应量维持相对弱势。需求方面：建筑业等钛白粉终端行业景气度有所回升，但是汽运物流远距离运费上涨明显，物流不确定性增加，整体来看终端需求恢复仍显缓慢。
风险提示政策扰动；技术扩散；新技术突破；全球知识产权争端；全球贸易争端；碳排放趋严带来抢上产能风险；油价大幅下跌风险；经济大幅下滑风险。
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