精工钢构：业绩稳健提升，新兴产业订单饱满

事件：公司发布2022年半年报。报告期公司实现营收72.82亿元，同比增长13.15%；实现归母净利润3.81亿元，同比增长15.48%。

业绩如期稳健提升，期间费用率下降。2022年上半年公司实现营收72.82亿元，同比增长13.15%，其中，钢结构行业营收55.48亿元，同比增长23.27%。公司实现归母净利润3.81亿元，同比增长15.48%。实现扣非净利润3.62亿元，同比增长17.65%。报告期内，公司毛利率为14.04%，同比降低0.16pct，公司净利率为5.23%，同比增加0.13pct。期间费用率为8.47%，同比降低0.54pct。报告期，公司完成可转换公司债的公开发行工作，募集资金总额20亿元。

新签合同稳中有增，新兴产业订单饱满。报告期内，公司新签合同额83.23亿元，同比增长7%。专业分包一体化业务新签订单72.91亿元，同比增长33%，其中，工业企业类客户项目47.92亿元，同比增长54%；公共建筑项目24.99亿元，同比增长5%。这得益于新兴产业的高端客户和优质客户的持续复购，工业建筑约86%的订单来自于5G及数据中心、新能源汽车、工业互联网、新消费等新兴产业，约60%的订单来自于老客户。其中，合同金额亿元以上的大型工业建筑项目包括vivo全球AI研发中心、比亚迪汽车及零部件工业园、美的洗衣机新产业园、宁德时代锂离子动力电池生产基地等。

积极布局BIPV业务。公司积极响应国家政策发展光伏建筑一体化业务，设立从事分布式光伏EPC业务的子公司。报告期内，公司推出BIPV屋顶产品“精昇”,解决市场现存产品缺陷；公司及下属子公司先后与东方日升绿电（浙江）建材有限公司、江苏天合智慧分布式能源有限公司签署战略合作。同时，公司积极开展数字化转型。2022年3月，公司下属子公司与同济大学3D3S联手打造的“精德JID一体化软件（围护设计模块）”通过产品验收，大幅提升设计工作效率；4月，公司与北京构力科技有限公司携手开展国家级研究课题，推动技术迭代升级。公司未来有望受益于新业务和新技术带来的红利。

投资建议：预计公司2022年营收为180.09亿元，同比增长18.94%，归母净利润为8.35亿元，同比增长21.55%,EPS为0.41元/股，对应当前股价PE为9.89倍，维持“推荐”评级。

风险提示：钢材价格波动的风险；新冠疫情影响工程进度的风险；应收账款回收不及预期的风险。

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