青鸟消防发布2022半年报。2022H1公司实现营收20.47亿元（+46.67%，“+”表示同比增长，下同）；实现归母净利润2.37亿元（+15.89%）；扣非归母净利润2.32亿元（+16.73%）。
报告要点：
各业务板块进展良好，应急疏散业务增长迅速2022H1公司积极克服疫情影响，总体经营情况稳中向好。分业务来看，通用消防报警业务稳步增长，营收12.33亿元（+22.52%）。应急照明与智能疏散业务的订单与发货量持续爆发式增长，营收4.55亿元（+236.81%），公司紧抓行业的发展机遇期，三大核心品牌“青鸟消防”、“左向照明”、“中科知创”饱和式覆盖市场。公司发力工业消防，中标吉林石化消防改造、万华福建产业园、宁德福鼎时代锂电池厂房、中航锂电等多个工业消防项目，进一步拓宽公司在工业细分行业领域布局的颗粒度；2022H1公司工业消防报警产品实现营收0.21亿元（+203.18%）。公司的气体业务稳步发展，气体检测监控系统业务2022H1营收0.52亿元（+25.96%），自动灭火系统业务营收1.46亿元（+6.26%）。公司持续推进智慧消防建设，截至2022年6月末公司上线的单位家数超过2.3万，上线点位超过175万个。
保持强投入状态提升竞争力，积极降本增效稳固盈利能力2022H1公司研发费用1.06亿元（+37.41%），强研发投入奠定公司领先的技术优势基础，公司第三代“朱鹮”芯片已研发完成，芯片带载能力等性能进一步提升。同时持续自主研发气体传感器，标志着公司已具备实现消防安全产品核心部件的研发设计能力。费用管控上，公司针对性地实行采研联动、产能协同、降本增效等措施，使用自研的“朱鹮”芯片，产品原材料供应端整体较为平稳，并通过技术升级、精细化管理等措施，2022H1公司毛利率37.75%，销售费用率/管理费用率/财务费用率分别为11.24%/5.42%/-0.06%，分别同比提升0.08/-1.09/-0.24pct，整体处于稳定可控的范围内。
持续深耕储能消防，推出多场景解决方案2022H1公司荣登中国化学与物理电源行业协会储能应用分会“储能消防安全企业创新力”榜首，代表性项目包括汉星储能舱、通辽开鲁115MW储能系统、阿拉善项目45MW/90MWh数字储能电站（云储）等，储能消防类项目累计发货金额超0.19亿元，实现快速增长。产品研发端，公司充分发挥“朱鹮”芯片、感温/感烟/气体“三位一体”的底层技术优势，整合气体灭火装置与高压细水雾等多种复合型方案实现精确喷洒，形成并推出从站级、舱级、簇级到PACK级的多场景、“一站式”整体解决方案，针对PACK级的解决方案推出植入式、覆盖式、集中式三类，满足不同客户的配置需求。
投资建议与盈利预测公司通用消防业务稳步发展，把握应急疏散行业的发展机遇快速拓展，并发力高壁垒的工业消防领域，持续驱动业绩增长。公司深耕储能消防，推出多场景的整体解决方案，未来将受益于行业的高景气发展红利，打开长期成长空间。我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为7.13/9.72/12.72亿元。当前股价对应PE为19.9/14.6/11.1倍，维持“买入”评级。
风险提示市场竞争加剧风险、储能消防增速不及预期风险、应急疏散市场扩容不及预期风险。
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