事件：公司发布] 2022年半年报，上半年实现营收 4.7亿元（+26.4%），实现归母净利润 0.6亿元（+3.5%）；其中 2022年 Q2单季度实现营收 2.8亿元（+35.8%），实现归母净利润 0.4亿元（+19.8%)。
光伏、锂电行业高景气度带动公司业绩增长。受益于国家对新能源、智能制造等行业的大力扶持，公司产品在光伏、锂电行业销量大幅增长，带动营收和归母净利润实现双增长。2022H1伺服系统产品实现收入 3.9亿元（+15.9%），PLC产品实现收入 0.4亿元（+143.8%），机床产品实现收入 0.07亿元（+64.1%），伺服系统和 PLC 二者合计销售收入占主营业务收入比重为 92.0%。
原材料价格上涨及产品更新换代使得毛利率有所下滑。1）2022H1主要受上游原材料价格上涨及产品更新换代影响，公司毛利率下滑明显。整体毛利率32.5%，同比下降 6.5pp，其中 Q2单季度毛利率 32.7%，环比 Q1提升 0.4pp。
2）2022H1期间费用率 21.5%，同比下降 2.4pp，其中销售费用率同比下降1.3pp。3）2022H1整体净利率 11.8%，同比下降 2.8pp，其中 Q2单季度净利率 13.1%，环比 Q1提升 3.1pp。
公司为国产工控核心部件及整体解决方案提供商，具备优秀的深度制造能力。
公司具备为客户提供整体解决方案的能力，控制器、伺服系统产品在光伏、锂电、机器人、激光先进制造业的销售占比 70%左右，在物流、包装、纺织等传统制造行业销售占比 30%左右，伺服系统市占率国内排名第二。公司沿产业链上下游不断延伸，涉足上游的工控芯片、传感器和下游的高端精密数控机床等领域，2021年公司研发投入营收占比 10.4%，保持较高的研发投入。
盈利预测与投资建议。预计公司 2022-2024年归母净利润分别为 1.38亿元、2.42亿元、3.43亿元，对应 EPS 分别为 0.91、1.60、2.27元，未来三年归母净利润将保持 46%的复合增长率。公司为国产工控核心部件及整体解决方案领军者，伺服系统市占率国内排名第二，首次覆盖给予“持有”评级。
风险提示：下游需求不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；新产品和技术开发风险；原材料价格波动风险等。
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