光峰科技深度报告：激光显示龙头，车载光学开启成长

光峰科技是一家拥有原创技术、核心专利、核心器件研发制造能力的全球领先激光显示科技企业，通过原创的ALPD技术（荧光激光显示）改变了激光显示长期处于试验探索阶段的局面，突破了美欧日韩等国家与地区在先进显示技术上的全面领先地位，目前公司产品应用领域涵盖家用、影院放映、商教、工程等，并逐步开始向车载显示、航空、AR等领域拓展：

车载领域：汽车智能化对车载显示提出新的需求，激发了激光投影显示在车载显示的创新性应用，潜在应用场景包括车顶天幕、车窗透明显示、娱乐大屏、AR-HUD、智慧表面、智能激光大灯等，远期市场规模有望超千亿元。2022年4月公司通过IATF 16949认证获得汽车行业准入通行证，9月获比亚迪定点，并被列入华为智能汽车解决方案优秀合作伙伴，车载应用落地在即；

原有领域（家用、影院、商教、工程）：依托原创ALPD核心技术，公司持续探索激光显示技术在家用、影院、商教、工程等领域应用并均享有较强竞争能力。展望后续，在消费升级趋势下，预计C端家用激光电视和智能微投产品将迎快速放量，贡献核心增长，B端（尤其工程应用）受益疫情影响趋缓表现亦值得期待。

盈利预测：公司依托原创ALPD核心技术改变激光显示长期处于试验探索阶段的局面，突破美欧日韩等国家与地区先进显示技术领先地位，十六年发展历程中公司持续探索激光显示技术在家用、影院等领域应用，2022年起车载投影显示应用探索打开中长期成长空间。预计2022-2024年营收分别32.7/46.7/67.2亿元，归母净利分别2.37/3.85/5.88亿元，EPS分别0.52/0.85/1.29元，对应2022年9月13日28.42元/股收盘价，PE分别55/34/22倍，首次覆盖给予“买入”评级。

?风险提示：技术替代风险；家用产品渗透率提升不及预期；汽车领域拓注：收盘价截至2022.09.13展不及预期。

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