中国建筑2022年半年报点评报告：上半年业绩稳健，海外市场或迎新机遇

中国建筑发布 2022年半年度报告： 2022年 H1公司实现营业收入 1.06万亿元，同比增长 13.2%；实现归属于上市公司股东的净利润 285亿元，同比增长 11.2%。

投资要点:

上半年业绩稳健，基建新签订单额高速增长。 受益稳增长， 上半年公司实现营业收入 1.06万亿元，同比增长 13.2%。其中： 房建业务占比 64.05%，实现营收 6793.95亿元，同比增长 14%基建业务占比 21.02%，实现营收 2229.5亿元，同比增长 15.2%。 公司实现归属于上市公司股东的净利润 285亿元，同比增长 11.2%；实现基本每股收益 0.68元，同比增长 9.7%。报告期内，公司新签项目 2.02万亿元，同比增长 10.8%， 房建、基建业务新签订单额分别为 13175亿元/5148亿元，同比增长 9.1%/31.1%，较去年同期稳中有升，基建业务新签订单增速较快。

规模优势显著，后疫情时代海外市场或迎新机遇。 公司是中国最早开展国际工程承包业务的企业之一， 面对疫情影响和国际形势变动，仍将国际化作为重点发展方向。报告期内，公司境外实现营收 560.87亿元，同比增长 26.6%；实现业务新签合同额 556亿元，同比下降14.7%， 目前公司正整体统筹推进境外疫情防控和生产经营各项工作，随着境内外疫情好转，境外业务有望恢复良好增长势头。公司中建南洋于 2022年 7月 26日与新海逸集团签订正式项目合作协议，并成立项目公司开发住宅项目， 项目投资约 104.89亿元人民币，将完善公司海外市场布局。

盈利预测和投资评级： 上半年在疫情影响、房地产下行背景下，公司逆势实现营收、利润稳健增长，新签订单额同比稳中有升，其中基建订单增速较快。全年宏观经济稳健基调下，公司有望受益稳增长、保持稳定发展势头。 我们预计公司 2022-2024年实现归母净利润分别为 568.37、649.84、742.34亿元，对应 PE 分别为 3.77、3.30、2.89倍，首次覆盖，给予公司“买入”评级。

风险提示：房地产复苏不及预期；基建领域投资不及预期；上游原材料成本持续上涨；海外项目推进不及预期；疫情反复影响经济。

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