推荐逻辑：1）在CS75PLUS、UNI系列等高毛利车型带动下，公司自主品牌市占率快速提升，盈利能力持续好转，2021年自主净利润7.3亿元，扭亏为盈；2）自主品牌新能源发展元年，基于EPA/CHN平台分别在小型、中端、高端智能化领域推出针对性产品，22H1公司自主品牌新能源乘用车销售6.6万辆，占比提升至10.5%，前景看好；3）预计下半年在新一代蒙迪欧、林肯Z、福克斯四缸等车型带动下，长安福特销量实现较快增长，投资收益有保障。自主品牌：燃油车为压舱石，新能源车空间大。自2018年公司发布“第三次创业”以来，陆续推出“香格里拉计划”、“北斗天枢计划”等，不断推陈出新，成效逐渐显现，经历了2018-2019年的低潮期后，2020年起公司自主品牌销量在CS、UNI系列等爆款车型热销带动下不断回升，当前在主要自主品牌乘用车竞争中，公司已经逐渐脱颖而出，22H1公司自主品牌乘用车市占率6.2%，再创新高，公司目标2025年自主销量达300万辆，CAGR为14.3%。
自主新能源：从“新”出发，多款纯电平台车型步入量产阶段。2018年公司开始布局从传统的油改电车型转换到全新的纯电专属平台车型，今年成果落地，上市了基于EPA0平台打造的Lumin、基于EPA1平台打造的深蓝SL03以及基于CHN平台打造的高端纯电品牌阿维塔11等，有力丰富了公司新能源车型图谱，有望拉升单车月均销量。合资品牌：转型成功，逐渐改善。2020年公司剥离长安PSA等不良业务，利润水平明显改善。2021年以来，长安福特高端化成效显著，21年林肯在华销量9.2万辆，同比+48%，首超在美销量；2021年长安福特投资收益贡献11.4亿元，实现大幅增长；22Q1新一代蒙迪欧及林肯Z上市取得较好成绩；22Q3福克斯将推出四缸机，有望继续提升销量。2021年9月，长安马自达收购一汽马自达60%股份，二者销量合并，2022H1累计销量为6.4万辆，同比+5.5%。总体来看，预计下半年合资品牌销量将跟随行业复苏实现较快增长。盈利预测与投资建议。
预计公司2022-2024年归母净利润将保持39.1%的复合增长率。结合对标公司的估值和目前长安汽车的业务布局，给予公司2022年30倍PE，对应目标价22.2元，首次覆盖给予“买入”评级。
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