智能手机行业承压影响业绩，下半年有望边际恢复事件：2022年上半年公司营业收入同比下滑24.0%至约71.0亿元人民币，原因来自摄像头模组产品出货量和整体ASP 下滑所致；毛利率同比下降6.3百分点至5.3%，下滑原因包括高端产品占比下降，集团产能利用率下滑，供应链成本上升，用工成本提升以及战略性业务尚未形成规模效益所致；费用率同比增加0.4个百分点至4.8%；期间净利润录得1.66亿元人民币，同比大幅下滑71.0%。
报告摘要量价下跌使得上半年业绩下滑 根据第三方数据，2022年上半年全球智能手机销量同比下跌10%，受此影响应用于智能手机摄像头模组和指纹识别模组的需求下降，使得公司摄像头模组和指纹识别模组出货量分别下滑4.8%和8.6%至2.13亿颗和5065万颗。此外智能手机创新步伐缓慢，手机厂商对相关产品整体降规降配，32M 以上高端摄像头模组出货量同比下滑19.2%至5857万颗，屏下指纹识别模组出货量同比下滑27.8%至2240万颗。受此影响公司产品销售单价下滑压力较大，摄像头模组asp 同比下降18.7%至人民币30.5元，指纹识别模组asp 同比下降34.3%至10.9元。
昆山丘钛预披露全年业绩情况 根据8月4日丘钛科技的全资子公司昆山丘钛（主要为公司核心业务摄像头模组相关资产）于A 股创业板披露的数据，2022年1-6月公司营业收入预计为66.4亿元人民币，归母净利润为1.99亿元。参考其发布的关于全年业绩预测，2022年丘钛的摄像头模组业务收入预计为133亿至139亿元区间，同比下滑18.6%至22.1%；归母净利润预计为3亿至3.4亿元区间，同比下滑62.5%至66.9%。从出货量和财务数据来看，下半年公司经营情况有所好转。
车载与IoT、VR/AR 成为新驱动 公司持续推进在手机终端、车载以及IoT 领域的光学产品布局：车载方面公司在ADAS、智能座舱和环视三种高端车载摄像模组产品通过Tier 1客户和整机厂商合作，产品已经在公司车载摄像头模组产品也已在上汽通用五菱、吉利汽车、小鹏汽车、福田戴姆勒等品牌的车型中交付使用；IoT 方面切入无人机、扫地机器人、智能可穿戴等光学产品规格较高领域，与行业龙头企业包括大疆、科沃斯、小天才等建立稳固的合作关系，市场份额持续提升。VR 领域公司全面参与到VR 摄像头模组当中，包括6DoF、视频透视、眼球追踪、深度感知等产品领域，2022年重点推广VR Pancake 折叠式光路解决方案。
下调目标价为5.8港元，维持“买入”评级 2022年上半年疫情反复、宏观经济与安卓市场需求三重压力使得智能手机行业经历了诸多压力，三季度已经呈现恢复迹象，但是短期仍然难以恢复高速增长；作为光学赛道的新晋龙头公司，公司在车载、IoT 和VR 领域的布局有望成为出货的新增长点。我们按照公司2022年的18倍预估市盈率，给予公司目标价5.8港元，较最近收市价有25.0%的上升空间，维持“买入”评级。
风险提示：出货增速影响；疫情影响加剧影响需求；短期大市波动的风险。
首页
微信公众号
证券之星APP
