市场主流市场策略分析大都看好医药板块, 主要原因是医药板块及其估值均处于近十年低位, 但宽基虽然有所加配医药板块、 比例仍然有限。 主要原因消费医疗、 科研服务板块估值较贵等。 三季度宽基有望加配医药板块? 三季报行情与估值切换有望迎来共振。 其一医药板块政策回暖现象明显; 其二医药板块估值比较具有吸引力, 22年整体PE估值约28倍, 接近十年估值底部, 如果23年估值切换后估值更有吸引力, 即使估值最贵的消费医疗、 科研服务也有很大空间;其三医药板块Q3业绩增长的确定性极高, 尤其消费医疗、 科研服务等方向更加明确。
医药板块回暖的边际变化在哪里? 从医保支付端看, 创新药进入医保两年后续约大多数降幅15%以内及后面很可能直接进入常规目录、 北京医保局引发《DRG付费新药、 新技术除外支付管理办法通知》 践行国家医保局2021年9月出台的对创新的支持;从药审中心看, 2021年7月出台了加入ICH后大幅提升肿瘤药临床开发标准, 创新药公司研发成本大幅提升及成药性降低, 但2022年6月CDE出台针对没有经典治疗方案的创新药鼓励单臂临床试验, 降低创新药开发成本及提高成药性, 过往政策有所修复;从集采角度看,国家第七批集采平均降价幅度48%, 降幅有所收窄。
具体配置思路 科研服务领域:推荐金斯瑞生物、 药康生物、 皓元医药、 诺禾致源等;
生长激素领域:推荐长春高新、 安科生物等;
疫苗领域:推荐智飞生物、 康泰生物, 建议关注万泰生物等;
中药领域:关注红日药业、 中国中药、 同仁堂、 太极集团、 佐力药业等;
眼科耗材、 药品及服务领域:推荐欧普康视、 爱博医疗、 爱尔眼科等;
医疗服务领域:推荐爱尔眼科、 海吉亚医疗、 三星医疗等;
医美领域:推荐爱美客、 华熙生物、 华东医药等;
其它消费:推荐三诺生物, 建议关注我武生物等;
创新药及产业链领域:恒瑞医药、 荣昌生物、 科济药业等;
原料药领域:推荐华海药业、 同和药业、 普洛药业、 司太立、 天宇股份等;
血制品领域:推荐博雅生物等;
【重点推荐组合】 药康生物、 皓元医药、 诺禾致源、 金斯瑞生物科技、 欧普康视、 爱尔眼科、 爱美客、 华东医药、 智飞生物、 长春高新风险提示:研发进展或不及预期;集采降价幅度超预期;医保政策进一步严厉;行业竞争加剧风险;境内外疫情反复风险;医疗事故风险等。