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有色行业周报:加息节奏预期放缓,金属触底反弹

来源:西南证券 作者:郑连声 2022-07-28 00:00:00
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行情回顾:本周沪深300指数收报4238.23,周跌0.24%。有色金属指数收报5444.46,周涨1.25%。本周有色金属各子板块,涨幅前三名:铝(+5.45%)、铅锌(+4.84%)、金属新材料Ⅲ(+4.77%);涨幅后四名:锂(+0.00%)、钨(+0.00%)、稀土(+0.00%)、非金属新材料(-6.24%)。

贵金属:高通胀压力下美联储维持快节奏加息,实际利率预计仍有上行空间,短期对黄金价格仍将形成压制,预计金价短期维持弱震荡。中期来看,随着通胀压力缓解和衰退压力加大,美联储密集加息后,政策力度上预计将边际减弱,实际利率上行后有回落预期,对黄金价格形成向上驱动,黄金中期具备配置价值,主要标的:银泰黄金、赤峰黄金。

基本金属:宏观面悲观情绪集中释放后,美元指数高位下行,对金属价格的压制缓解。工业金属的基本面来看,稳增长背景下国内需求维持修复预期,而供应释放尚需时间,全球金属库存低位继续下行,且低库存的问题需要时间缓解,金属的基本面保有韧性。悲观情绪缓解后,基本面支撑下短期价格预计以震荡反弹为主,主要标的:鼎胜新材、神火股份、明泰铝业、南山铝业。

能源金属:1)镍:中长期来看,随着印尼青山、华友等规划产能在2022年下半年逐步达产,高电压中镍三元材料市场占比提升,高镍三元材料需求受到压制,镍供需未来将趋于宽松,未来镍价波动上下边界预计分别为14万元和18万,目前镍价处在高位区间。主要标的:。华友钴业、中伟股份、格林美。2))锂::以PLS拍卖价格计算,锂盐厂成本大约在46万元/吨,利润维持低位,上游矿端利润维持高位,我们粗略估算,锂矿企业和外购矿生产的锂盐厂吨毛利比值约为9:1,矿端高利润驱使更多企业加速布局海内外锂矿资源,未来规划碳酸锂供应释放加速。我们预计2023年,动力电池用碳酸锂需求增速40%,供需缺口明显缩窄,2023年初碳酸锂价格将回落,价格底部30万,产业链利润将向下游传导,三元电池单wh毛利将提升,三元渗透率将提升,我们建议关注锂矿资源自给率较高的企业,主要标的:天齐锂业、赣锋锂业、永兴材料、。中矿资源。3)钨:钨丝切割线将拥有渗透率提升+光伏装机高速增双重利好,主要标的:厦门钨业、中钨高新。

稀土、磁材:高性能稀土永磁企业拥有永磁节能电机渗透率提升+下游需求高速增长双重利好,永磁电机目前渗透率较低,随着相关企业产能不断释放,钕铁硼价格或小幅回落,节能电机渗透率或将加速提升,同时特斯机器人未来量产也将开启钕铁硼又一新的增长极,建议关注下游产品结构较好,且未来产能增长空间较大的企业,主要标的:金力永磁、中科三环、宁波韵升。

小金属、磁粉:长期看,高端特钢占比提升,钼需求提升空间较大,国内外企业未来2-3年供应增量有限,钼供需偏紧维持,价格或继续上行,我们建议关注钼业龙头,主要标的:金钼股份、洛阳钼业。

风险提示:宏观经济和相关政策不及预期、产能投放不及预期。





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