长城汽车：下半年将迎来销量与业绩的反转_股票频道

上半年坦克的销量表现最好。分品牌看，6月长城汽车销量 10.1万台，同比提升0.5%，环比提升 26.4%，恢复至疫情前水平。1-6月累计销售 51.9万辆，同比下降16.1%。；WEY 品牌销量 2887辆，同比下降 38.7%。累计销量 2.2万辆，同比下降 4.3%；长城皮卡销量 2.1万辆，同比增加 17.7%。累计销量 9.4万辆，同比下降20.0%；欧拉品牌销量 1.2万辆，同比增加 6.7%。累计销量 5.9万辆，同比增长12.5%；坦克品牌销量 1.4万辆，同比增加 99.1%。累计销量 5.4万辆，同比增长63.6%。坦克品牌的销量表现亮眼，坦克 300、500车型持续热销，现有十多万辆订单未交付。

下半年大量新车型即将上市。下半年长城将推出多款新车型，如哈弗酷狗、H6混动，魏牌的拿铁 DHT-PHEV、圆梦、C01、A05，欧拉芭蕾猫、闪电猫、朋克猫，坦克700、坦克 800、沙龙等。新车大部分是混动或纯电动产品，将助力长城转型。

长城汽车在智能化上先人一步。毫末智行辅助驾驶产品已经在魏牌摩卡、坦克 500、坦克 300城市版、魏牌拿铁、魏牌玛奇朵、哈弗神兽六款长城汽车旗下的明星车型中实现规模化量产。下半年长城将推出 HPilot 3.0的毫末城市 NOH，其水平位居自主品牌前列。毫末城市 NOH 可根据导航提供的行驶路线，在城市环境中实现自动变道超车、红绿灯识别与控车、复杂路口通行、无保护左右转等主要功能, 同时也可应对车辆近距离切入、车辆阻塞占道、交叉路口、环岛、隧道、立交桥等复杂的城市交通场景。另外，公司将推出下一代全新电子电气架构 GEEP4.0，构建集智能驾驶、智能座舱、车联网于一体的智能化技术架构，着力提升产品智能化水平，进入新一轮智能化成长期。

维持目标价 24港元，买入评级。上半年疫情导致零部件供应、物流受限，公司生产受到严重影响。下半年随着复工复产的持续推进，在汽车下乡和减征车辆购置税的政策背景下，长城汽车的产销量将不断提升，加快速度向新能源车企转型。我们维持目标价 24港元，较现价有 85%上涨空间，对应 22年 21.1倍预测市盈率，维持买入评级。