药明康德：2022H1业绩高增长，进一步上调全年指引

事件7月 21日，药明康德发布 2022年度全年业绩目标更新公告，将此前公告的2022年全年收入增长目标由 65-70%上调至 68-72%。

简评2022H1业绩靓丽，收入利润高增长。根据公告，公司 2022H1预计实现营业收入人民币 177.56亿元，同比增长 68.52%；归母净利润为 46.36亿元，同比增长 73.29%；经调整 Non-IFRS 归母净利为 43.01亿元，同比增长75.68%。

进一步上调全年指引，彰显加速发展信心。公司将 2022年全年收入增长目标由此前公告的 65-70%进一步上调至 68-72%，显示了公司在 CRDMO 和CTDMO 业务模式驱动下持续加速发展的信心，未来公司将继续保持高速增长的态势。

平台型一体化 CXO 龙头，多业务协同发展动力十足。药明康德作为具备国际竞争力的 CXO 板块的平台型龙头企业，具备独特的一体化 CRDMO 和CTDMO 业务模式，能够一站式赋能新药研发。此外，公司业务布局完善，多业务板块协同发展，我们重点看好公司小分子 CDMO、临床前 CRO 和CGT CDMO 板块的中长期高成长潜力。此外，国内外医药外包行业高景气，公司新签及在手订单饱满，业绩不断超预期，未来有望持续高增长。

盈利预测与投资建议考虑到行业的高景气以及公司 CRDMO 和 CTDMO 的独特商业模式，我们小幅上调 2022-2024年的盈利预测，归母净利润分别为 81.14/94.91/120.12亿元，对应 PE 分别为 37/32/25倍，维持“买入”评级。

风险提示新冠疫情加剧风险、订单执行不及预期风险、海外监管风险、解禁风险、核心技术人员流失风险、IP 保护风险、投资风险、汇率波动风险、原材料涨价风险、安全生产和环保风险。

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