贝泰妮：AOXMED新品定位高端抗衰，增强公司前进动能

事件 公司主打高端抗衰的新品牌AOXMED 瑷科缦官网上线，并且展现了部分新产品。

十二载匠心研发，终获美雅安缇MLYAAT-1002?全层抗衰精萃 2010年，公司皮肤抗衰老研究院开始深入研究皮肤衰老机理与分子机制。从云南香格里拉高原珍稀植物及现代科技成果中发现抗衰老活性物，完成了10万次以上的活性筛选，终获AOXMED瑷科缦品牌的灵魂成分美雅安缇MLYAAT-1002?全层抗衰精萃。该成分从皮肤衰老机理出发，突破性纵贯作用于表皮、真皮、肌肉三大层面，减少肌肉收缩，缓减表情纹。同时长期持续性内源抗老，帮助促进真皮胶原蛋白生成，清除自由基，并有效修护表皮屏障。

推出三大产品系列，护肤+饮品多方面布局 AOXMED秉承独特的3R护肤理念修护REPAIR、新生REJUVE、维持RETAIN，预计将上线专研、美妍、萃妍三大产品系列。产品覆盖护肤+饮品系列，目前专妍系列产品共8个SKU，包括（1）REJUVE赋活系列共5个SKU，其中，REJUVE赋活系列中密集赋活修护精华组合和密集赋活特护精华组合蕴含多维抗老成分美雅安缇MLYAAT-1002?、多肽及胶原、植物精粹等成分，适用于美容项目后、有年轻化需求的肌肤，将功效护肤产品与专业美容项目相整合。（2）REPAIR修护系列包括密集舒缓修护精华露、壳聚糖修护喷雾、舒缓洁面泡沫3个SKU。适用于受刺激不适、脆弱敏感的肌肤。萃妍系列当期上线茯苓γ-氨基丁酸饮品、刺梨石榴饮品两款饮品品类。美妍系列产品值得期待。

卡位高端抗衰赛道，产品矩阵更加完善 根据解数咨询，主品牌薇诺娜618 GMV达到4.5亿元，同比达到双位数增长，位居天猫美妆类目top7，大单品舒敏保湿特护霜在618 期间实现单品销售过亿元。同时公司专业婴幼儿肌肤护理品牌薇诺娜baby，在今年天猫618期间冲进天猫婴童护肤类目TOP5。并且公司近期领投了国货彩妆品牌方里FUNNY ELVES，布局彩妆赛道。AOXMED品牌潜心专注皮肤抗衰老，卡位高端抗衰赛道，依托公司深厚的研发实力和专业渠道的能力，预计AOXMED上市后将成为贝泰妮的又一重磅产品，进一步完善公司产品矩阵，增强公司增长动能。

投资建议 目前，我国敏感肌护肤市场具备“空间大+渗透低+高复购+重成分”等特点，处于高成长阶段。公司经过多年发展已成为国内敏感肌护肤赛道的龙头企业，品牌矩阵逐步完善，品牌影响力和企业规模效应开始体现。预计公司2022~2024年EPS分别为2.9、4.0、5.3元，对应当前股价PE分别为71、52、40倍，维持“买入”评级。

风险提示 行业竞争加剧；渠道拓展不及预期；营销效果不及预期等。

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