天齐锂业:Q2业绩大超预期，锂矿龙头持续高增

事件公司7月14日晚发布2022年中报业绩预告，2022年上半年公司预计实现归母净利润96亿元-116亿元，同比增长11089.14%-13420.21%；实现扣非归母净利润84.6亿元-103.8亿元，同比增长43625.90%-53549.51%；实现EPS为6.50元-7.85元。

评论评论Q2业绩持续高增业绩持续高增。Q2公司归母净利润预计63-83亿元，环比增长91%-152%。Q2碳酸锂均价47.12万元/吨，环比增长12%；氢氧化锂均价47.27万元/吨，环比增长25%。Q2泰利森28万吨/年尾矿库项目投产后爬坡，产量环比提升。公司参股公司SES在纽交所上市，确认投资收益；参股公司SQM部分B类股股权已出售，领式期权成功解决；预计Q2SQM贡献投资收益环比仍有较大幅度增长。

H股成功发行，债务问题解决。7月13日公司H股上市，发行价82港币，募资净额约为130.62亿港元，其中约88.65亿港元将用于偿还SQM并购贷款，剩下部分作为遂宁安居项目启动资金，债务问题基本解决。公司7名基石投资者分别为中创新航、中国太保、LG化学、太平洋资产、德方纳米、四川能投及紫金矿业子公司金山矿业。其中公司与LG化学签订氢氧化锂供货协议、与德方纳米签订碳酸锂供货协议，合同约定自23年至26年。

精矿产能持续扩张，冶炼产能逐步放量。目前泰利森锂精矿产能162万吨/年，预计22年接近满产。泰利森三期预计25年投产，精矿产能有望达到210万吨/年，四期扩产项目预计25年开工，27年投产。四川雅江措拉锂矿配套遂宁安居2万吨碳酸锂项目正逐步恢复建设节奏，预计23下半年投产调试。奎纳纳一期爬坡中，二期已经开始建设。参股公司SQM在22年锂盐产能规划到21万吨，23年规划到25万吨，公司投资收益有望增厚。

盈利预测预测&投资建议根据中报业绩预告，分别上调公司22-24年归母净利润64%、86%、94%至249.83亿元、296.03亿元、311.66亿元，EPS分别为16.91元、20.04元、21.10元，对应PE分别为5倍、4倍、4倍，维持“买入”评级。

风险提示风险提示锂盐价格后期走势不确定性加大；锂盐需求增速不及预期等。

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