圆通速递点评报告：业绩再超预期，持续推荐圆通速递_股票频道

圆通速递发布 2022年半年度业绩快报：

2022H1，公司实现营业总收入 251.38亿元，同比增长 28.94%；实现归母净利润 17.71亿元，同比增长 174.24%；实现扣非归母净利润 16.98亿元，同比增长 185.73%。

其中 2022Q2，公司实现归母净利润 9.00亿元，同比增长 227.26%；实现扣非归母净利润 8.78亿元，同比增长 244.05%。

投资要点:

Q2业绩再度略超预期，利润不断释放2022Q2，圆通完成扣非归母净利润 8.78亿元，同比增长 244.05%，业绩再度超预期。在精细化管理下，圆通快件时效、服务质量、客户体验等持续改善，产品定价能力不断增强，持续释放的利润也验证了公司自身管理改善下凸显的α，圆通业绩能见度的提升值得重视。

疫后修复启动，圆通运营维持稳健从最新月度数据来看，无论是快递行业（端午节期间，全国邮政快递揽件同比增长 17%；派件同比增长 13%），还是圆通自身（5月圆通业务量同比增长 5.75%），均已从疫情封控的冲击中逐步恢复，业务量增速均已同比转正。2022Q2，圆通持续推进全网数字一体化、标准化建设，强化全网成本精细管理，实现了网络运营的稳定，有效抵御了疫情的冲击，最终也完成了不断增长的经营业绩。

业绩能见度不断提升，持续推荐圆通速递企业单票收入、盈利能力等数据的不断验证下，电商快递行业格局稳定性已得到证明，行业 ROE 进入上升通道的趋势已经建立。在疫情冲击、油价高涨等外部因素影响下，圆通于 2022Q2再度交出超预期答卷，业绩弹性依旧乐观，在自身管理改善α的加持下，圆通业绩能见度有望不断改善，届时估值存在向上提升空间，持续推荐电商快递头部企业圆通速递的投资机遇。

盈利预测和投资评级我们维持盈利预测不变，预计圆通速递2022-2024年营业收入分别为 544.07亿元、618.18亿元与 700.23亿元，归母净利润分别为 36.49亿元、45.10亿元与 51.52亿元，2022-2024年对应 PE 分别为 18.83、15.24与 13.34。维持“买入”评级。

风险提示行业增速不及预期、价格战重启、管理改善不及预期、成本管控不及预期、加盟商爆仓、疫情冲击带来的风险。