博威合金2022年半年度业绩预告点评：新能源大幅回升，板带业务推动业绩增长

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博威合金发布 2022年半年度业绩预告， 预计 2022H1实现归母净利润2.6~2.9亿元，同比 59.66%~78.08%。

投资要点：

积极应对疫情等不利因素，公司 2022H1归母净利润同比增长59.66%~78.08%。 公司预计 2022H1实现归母净利润 2.6~2.9亿元，同 比 59.66%~78.08% ； 扣 非 净 利 润 2.45~2.75亿 元 ， 同 比98.75%~123.09%。 2022Q2实现归母净利润 1.24~1.54亿元，同比174.52%~240.84%，环比-8.55%~13.54%； 扣非净利润 1.17~1.47亿元，同比 967.87%~1241.00%，环比-8.16%~15.33%。

合金板带业务实现较高增长，新材料业务有望持续提高附加值。 2022年上半年受国内疫情及宏观经济影响，新材料行业需求较为低迷，公司新材料业务的总体销量完成情况与计划目标尚有一定差距。但公司板带业务同比有较大增长，取得了较好的业绩。 据 IDtechEx，纯电动新能源车乘用车用铜量可达 83kg，较燃油车增长显著，据连接器世界网，新能源汽车高压线路对铜合金强度和导电性要求进一步提升，高端铜加工有望迎来量价齐升。 随着公司年产 5万吨特殊合金带材项目投产， 新材料业务有望持续提高附加值。

新签合同规避海运费影响， 组件业务量利双升。 2022年公司新签合同价格规避了海运费等其他因素的影响， 2022年 6月 6日，美国政府发布公告，对进口自泰国、马来西亚、柬埔寨和越南的太阳能电池板免征关税 24个月。 2022Q2单晶硅片价格维持稳定，美国光伏装机需求处于持续旺盛状态， 同时人民币兑美元汇率从 4月 1日的6.35:1上升至 6月 30日的 6.71:1， 公司获得了较多的汇兑收益。综合上述有利因素，公司 2022H1组件业务量利双升。

盈利预测和投资评级 公司作为国内铜合金材料龙头， 新材料板块产品广泛应用于 5G、新能源汽车和半导体等领域，在国产化和下游需求增长过程中有望充分受益； 新能源板块公司光伏组件受益于美国旺盛的装机需求，利润有望维持。 我们维持盈利预测不变， 预计2022-2024年公司营业收入有望达到 132.2/143.9/151.9亿元，同比增速分别为 32%/9%/6%，归母净利润有望达到 6.5/8.46/10.23亿元，同比增速分别为 109%/30%/21%， 2022-2024年 PE 分别为23/18/15， 维持“买入”评级。

风险提示 产能扩张不及预期；原材料价格大幅上涨；下游应用拓展不及预期；国际化经营带来的地缘政治风险；疫情加重影响开工率； 中美贸易摩擦。

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