有色金属行业周报：金属消费预期有望好转，锂价仍有上行动力

工业金属： 国际方面，美联储戴利表示预计联邦基金利率到 2022年年底将被提升至 3.1%， 支持在 7月份进一步加息 75个基点。国内方面， 6月官方制造业 PMI在 4个月后重回 50上方，显示国内经济在疫情解封后快速回升。 发改委印发通知可通过产权规范交易、并购重组、不良资产收购处臵、市场化债转股等方式盘活存量资产。对具备相关条件的基础设施存量项目，可采取基础设施 REITs、 PPP 等方式盘活；

对长期闲臵但具有较大开发利用价值的老旧厂房等资产，可采取资产升级改造等措施。总体来看，预期逐步恢复，未来工业金属消费增长可期。 建议关注：神火股份，南山铝业、西部矿业、锡业股份等。

铜： 铜价继续下行，稳增长政策或将支撑铜价本周 LME 铜收盘 8055美元/吨，周内跌幅约 3.21%；沪铜收报 61630元/吨，周内跌幅约 2.85%。铜价现货交易整体成交清淡，报价持续回落。 LME 铜库存报 12.69万吨，周内涨幅约 12.23%。供给端，国内冶炼方面，随着企业复产及结束检修， 6月供应偏充足。库存端止跌反增，紧张势头有所缓解。需求端，下游采购情绪谨慎，多持观望态度。 7月房地产市场有所修复，汽车行业在政策推动下逐步好转， 铜棒及铜板带的订单量将继续恢复。总体来说，宏观压力持续，美国经济数据偏弱，但国内稳增长措施逐步起效，阶段性反弹或仍可期。

铝： 铝价震荡整理，稳增长或支撑价格韧性本周铝价呈现震荡上行趋势。 LME 铝收报 2469美元/吨，周内涨幅约0.76%； 沪铝收报 18900元/吨，周内微跌 0.37%。供应端，新建项目逐渐投产加之复工复产，本周国内电解铝运行产能突破 4100万吨。库存端，本周电解铝库存下降至 73.4万吨， 处于历史较低水平，降库趋势不改。需求端，国外方面，海外央行激进加息，大宗商品整体承压，拖累海外需求;国内方面，下游开工企业有所回暖， 但新增订单不足，恢复速度相对较缓。 另外，稳增长政策措施的出台推动下游市场孵化，叠加铝低库存及边际成本的支撑，铝价维持偏强震荡局势。

锡： 锡价震荡运行，焊料企业开工率回暖有望支撑锡价反弹LME 锡收盘 26150美元/吨，周内涨幅约 3.87%； SHFE 锡收盘 192000元/吨，周内跌幅约 6.28%。库存方面，据 SMM 本周国内社会库存因2207合约进入交割月，再度转为累库状态。供应端， 6月中主流企业开始集中检修，国内云南、江西开工率维持低位。海关数据显示， 2022年 5月份精炼锡进口总量 5521吨， 1~5月累计进口同比变动 366.97%。

5月精炼锡维持净进口状态， 6月受前期需求偏淡影响，进口或有回落迹象。需求端，光伏行业维持高增速，影响锡焊料出口订单减少，但刚需生产带动下整体开工率较前期止跌企稳。加之，复工复产政策推动预期增强，边际需求改善。短期内，锡价或维持震荡走势。

锌： 市场消化宏观消极情绪，国内新项目开工或提供机遇LME 锌收盘 3045美元/吨，周内跌幅约 9.00%； SHFE 锌收盘 22910元/吨，周内跌幅约 4.36%。本周 LME 锌库存收报 8.28万吨，较上周增加 4.58%。伦锌受宏观通胀压力的悲观情绪影响，价格大幅下跌。国内现货方面，市场成交较差，持货商挺价惜售。库存端，国内大幅去库，国内七地锌锭库存总量为 18.26万吨，较上周减少 25700吨。供应端，冶炼厂因亏损大幅减产，供应维持偏紧局势。需求端，下游开工率大幅提升，压铸锌合金开工提升 1.29个百分点至 59.64%， 但海外市场进入衰退期，镀锌等出口不及去年同期。国内新项目开工，稳增长保持乐观，需求提振未来可期，短期内锌价或触底反弹。

n 能源金属： 本周锂行业持续高景气度，新能源汽车市场迅速恢复，能源金属需求增长预期可观。 新能源车补贴政策持续发力， 广州市第16届 13次市政府常务会议审议通过了《广州市加快个人领域新能源汽车推广应用工作方案》，该文件提出为购买新能源汽车的个人消费者给予综合性补贴。 6月，小鹏、理想和蔚来等多家新能源车企交付量创历史新高， 能源金属需求可期。 建议关注： 赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。

锂： 本周锂价趋于稳定，后市仍具备上行动力本周锂价高位趋稳， 电池级碳酸锂价格 469000元/吨，与上周持平；电池级氢氧化锂价格 467500元/吨，与上周持平。锂辉石价格继续增长至4970元/吨，较上周上涨 1.2%，但增速变缓。 随着新增产能释放， 预期6月份，碳酸锂产量将小幅度上调。需求端， 据 SMM， 6月碳酸锂需求总体增量为 13%。随着疫情影响减弱和国家层面及各地区对新能源汽车的刺激政策，新能源汽车销量有望在 7月份乃至 Q3延续良好的释放节奏，锂价仍具备上行动力。

钴：供需双弱，钴价或延续震荡下行趋势本周钴价继续走低。电解钴价格为 372500元/吨，较上周下跌 8.0%，硫酸钴价格为 74000元/吨，较上周下跌 6.9%。钴中间品价格为 20.75美元/磅，较上周下跌 10.8%。 交易层面上，周初由于换约影响，主流冶炼厂及贸易商下调报价，抛售情绪较浓，换约交给后贸易商保持谨慎观望态度，报价基本持稳。 供给端，据 Mysteel，电解钴开工率 46.5%，硫酸钴开工率 63.6%，中小企业谨慎开工，主流企业以长协为主。 需求端，钴酸锂等需求持续低迷，下游生产商持观望心态，对钴盐接货积极性较低。成本端，钴原料成本持续下滑，成本支撑力度不强，本周硫酸钴即期成本为 8.26万元/吨，较上周减少 0.4万元。整体来看，钴市供需双弱，未来或延续震荡下行趋势。

镍： 不锈钢需求疲软，镍价持续走低本周电解镍价格 182450元/吨，较上周减少 5.8%，硫酸镍价格随生产成本下降，为 38000元/吨，较上周减少 7.3%。 供给端，随着 MHP 供应提升， MHP 系数基本持稳。 需求端：

（1）不锈钢方面， 6月我国 300系不锈钢产量减少， 预计不锈钢厂粗钢排产 2264.21万吨，月环比减少7.9%，同比减少 8.0%。

（2）新能源方面， 下游需求处于恢复当中，一体化的龙头企业出货量在持续增加当中，中小型企业多维持当前生产水平。 整体来看，目前需求端疲软， 叠加宏观加息情绪压制， 镍价持续走低。

n 贵金属： 美联储维持鹰派言论，短期贵金属价格预期下行本周国际贵金属价格普遍下跌： COMEX 黄金周五收盘价 1812.9美元/盎司，较上周下跌 0.83%； COMEX 银周五收盘价 19.86美元/盎司，较上周下跌 0.61%。劳动力就业市场紧张，美国上周初请失业金人数升至 23.1万接近 1月水平。美国 5月消费者支出放缓，核心 PCE 物价指数同比增幅创六个月来最小，市场对通胀可能已经触顶的预期升温，削弱黄金吸引力；此外，市场对经济衰退的担忧情绪升温，欧美股市和大宗商品普遍下跌，恰逢临近美国国庆节假期，投资者持币需求增加，黄金也遭遇一些抛售。基本面上，美国经济数据促使鲍威尔明确释放鹰派立场，表明控制通胀是美联储任务中的重中之重，彰显了不惜一切代价的决心。这使得市场对加息的预期立马升温，持有黄金的机会成本上升，短期来看迅速打压金价，长期来看因对经济陷入衰退的担忧势必同步加剧，人们可能更加担心如果美联储无法遏制通胀的局面，黄金作为在动荡时期保值避险的功能或将更为凸显。

稀土： 供给增量有限， 需求复苏镨钕价格仍有支撑本周氧化镨钕主流价格 92-92.5万元/吨，金属镨钕 113-114万元/吨，镨钕系价格略有下滑。供给端， 国内轻稀土矿生产稳定，产量增量不大；离子型矿数量偏紧，前期进口缅甸矿量较少，可供企业生产时间较短；独居石数量不多， 价格维系高位。同时磁材废料价格高位，废料增量有限。 需求端， 下游需求仍在恢复中，中长期仍看好新能源车、工业电机等稀土永磁需求释放，镨钕价格仍有支撑。

建议关注：北方稀土、金力永磁等。

风险提示：

金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期

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