南京银行22H1业绩快报点评：首份中报快报，彰显经营信心_股票频道

报告导读南京银行披露首份中报快报，盈利高增、风险改善，预计营收利润增速位居上市银行第一梯队，建议把握调整上车机会。投资要点

业绩概览南京银行22H1 营收同比+16.3%，增速环比-4pc，利润同比+20.1%，增速环比- 2pc，ROE（经年化）为17.5%，同比+0.7pc。22Q2 末不良率环比持平于0.90%，关注率环比-17bp 至0.83%，逾期率较年初-8bp 至1.18%。

核心观点南京银行披露首份中报快报，盈利高增、风险改善，彰显优秀质地和经营信心。我们预计南京银行营收利润增速位居上市银行第一梯队。基本面强基础+交易面强支撑+可转债强动力，近期调整创造上车机会。 1、盈利能力强劲。22H1 ROE（经年化）为17.5%，同比+0.7pc，预计ROE 水平处于上市城商行领先水平。22H1 营收同比+16.3%，利润同比+20.1%，增速较Q1 略有放缓，预计受到投资收益波动影响。展望未来，战略方向转型+ 网点渠道扩张，成长路径非常清晰，预计利润将保持20%的快速增长。 2、存款增速提升。22Q2 末南京银行存款同比增16.7%，增速环比+1pc，存款增速创五年来新高，显示南京银行的存款获取能力增强。展望未来，南京银行的存款增长将受益于：①网点扩张增大存款可获取空间；②零售和交易银行战略转型，有利于沉淀低息存款成本。 3、贷款维持高增。22Q2 末贷款同比增速环比基本持平于17.6%，在4、5 月份上海北京疫情爆发的背景下，贷款保持高增殊为不易。从投向上看，制造业贷款较年初增15%，绿色金融贷款较年初增23%，科技贷款较年初增18%，三类贷款增速均高于总贷款增速（贷款总额较年初增14%），显示南京银行在信贷需求向好的新资产方向上的获取能力强。随着宽信用发力和经济修复，南京银行网点年化20%扩张的α+江苏区域较强的经济动能β，将有力支撑信贷投放。 4、资产质量惊喜。近期市场担忧南京地区金融风险，南京银行用实实在在的财务数据正面回应并化解投资者的担忧。22Q2 末不良率环比持平于0.90%，关注率环比-17bp 至0.83%，逾期率较年初-8bp 至1.18%，前瞻性指标全面向好。同时22H1 末南京银行对公房地产贷款规模小，仅占贷款总额的5%，受房地产风险影响较小。22Q2 末拨备覆盖率395%，仍维持在较高水平。

盈利预测及估值预计南京银行2022-2024 年归母净利润同比增长22.31%/20.14%/20.13%，对应BPS 12.33/14.04/16.11 元股。现价对应PB 估值0.83/0.73/0.64 倍。维持目标价15.54 元/股（分红调整后），对应22 年PB 1.26 倍，现价空间51%。

风险提示：宏观经济失速，不良大幅暴露。