事件：
公司公告《2022年限制性股票激励计划（草案）》。
点评：
公司拟以 30.06元/股向激励对象授予 176.56万股限制性股票。本次拟授予限制性股票总数约占公司股本总额的 1.28%。首次授予部分占本次授予权益总额的 80.00%，预留部分占比 20.00%。涉及的标的股票来源为公司向激励对象定向发行公司 A 股普通股股票。本次股权激励计划限制性股票的授予价格为 30.06元/股（含预留），约为 6月 20日公司股票收盘价的 42.88%。
首次授予的激励对象总人数为 130人，约占公司总人数 26.16%。激励对象包括公司公告本激励计划时在本公司（含控股子公司、分公司，下
同）任职的董事、高级管理人员、核心技术人员、董事会认为需要激励
的其他人员。首次授予的限制性股票需摊销总费用约为 5,861.73万元，2022-2025年预计分别摊销费用 1,694.60万元、2,531.37万元、1,236.27万元及 399.50万元。
2022-2024年公司层面业绩考核目标年均复合增速约为不低于 40%。本次股权激励计划首次授予部分的考核年度为 2022-2024年三个会计年度，业绩考核目标均以 2021年营业收入为基数，2022年-2024年营收增长分别不低于 37%、81%和 172%，即 2022-2024年收入分别不低于7.55亿元、9.97亿元和 14.99亿元。
伴随芯片代工产能释放，公司光伏及新能源汽车 IGBT 有望高速成长。
在新能源发电领域，公司主要客户有 A 公司、阳光电源、固德威、格瑞瓦特、禾望、盛弘股份、科士达、科华等公司。在电动汽车领域，公司主要客户有比亚迪、长城汽车、汇川、臻驱科技等公司。伴随华虹无锡12吋厂以及积塔产能在 2022H2的进一步释放，公司在新能源 IGBT 领域收入有望开启高速成长。
盈利预测：我们预计公司 2022/2023/2024年归母净利润分别为1.04/1.59/2.22亿元，对应 6月 20日股价 PE 分别为 67/43/31倍，维持“买入”评级。
风险提示：毛利率提升不及预期、研发不及预期、代工产能不及预期。
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