中兵红箭：公司管理层人事变动，国企改革有望持续推进，内部活力进一步激发

公司副董事长、总经理因个人工作变动提出辞职。 公司于 2022年 6月6日晚公告，公司副董事长、 总经理寇军强先生提出辞职，主因个人工作变动。辞职之后，寇总将不在公司及子公司中担任任何职务。

2022年是国企改革 3年的最后一年，内部活力进一步激发： 2022年是国企改革三年行动（2020-2022年）的最后一年，三年计划提出要在提高国有企业活力效率上取得明显成效，在行动目标要求方面，国有企业要成为有核心竞争力的市场主体，健全市场化经营机制，在创新引领方面发挥更大作用，要在提升产业链供应链水平上发挥引领作用等。在行动落实措施方面，充分发挥地方积极性，健全组织机制等。 公司国企改革有望推进， 内部治理将进一步完善，经营活力进一步激发。

培育钻石全球渗透率迅速提升，上游生产供不应求。培育钻石目前仍处于渗透率快速提升的阶段， 2022年 Q1印度进出口数据中显示培育钻石出口同比增速达到 70%以上，渗透率已经达到了 6%，且仍处于快速提升中。下游各珠宝品牌陆续布局，提升消费者认知，加速渗透。上游生产端供不应求，头部厂商有望持续受益于行业增长红利。

工业金刚石行业同样保持高景气，利润率或持续改善： 工业金刚石和培育钻石业务联动，共用同一套设备，随着公司培育钻石快速扩张；工业级金刚石的供不应求局面造成工业级金刚石保持提价态势，迎来量价齐升。 2022年压机供应整体仍趋于紧张，我们预计工业金刚石的利润率还是会维持在较高的水平。

盈利预测与投资评级： 中兵红箭是我国人造金刚石的龙头企业， 隶属于中国兵器工业集团， 规模技术行业领先， 有较高的生产工艺壁垒， 公司国企改革有望持续推进，我们预计公司经营活力进一步激发，充分享受行业高景气， 我们维持公司 2022-24年归母净利润 11.1亿元 /15.3亿元/19.9亿元不变，最新股价对应 2022年 PE 为 31倍， 维持“买入”评级。

风险提示： 培育钻石扩产能不及预期， 军工和汽车板块业务仍有亏损风险，疫情反复等

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