事件 公司 4月 25日晚发布 2021年报与 2022年一季报， 2021年实现营收 71.99亿元，同比增长 44.76%；实现归母净利润 8.87亿元，同比增长 243.83%；
实现 EPS 为 2.22元，同比增长 208.33%。 2022年一季度实现营收 26.31亿元，同比增长 94.25%；实现归母净利润 8.11亿元，同比增长 533.6%；
实现 EPS 为 2.02元，同比增长 551.61%。
评论 Q1业绩符合预期。 锂电业务： 21Q4净利润 2.5亿元，销量 0.3万吨，测算碳酸锂单吨净利约 8.2万元； 22Q1净利润 7.21亿元，销量 0.27万吨，测算 Q1碳酸锂单吨净利约 26.5万元，环比增加约 18.3万元， Q1碳酸锂均价42.3万元/吨，环比上涨 101%，自有矿公司业绩弹性显现。 特钢业务： 21年净利润 4.17亿元，销量 31.36万吨； 22Q1净利润 0.9亿元，盈利稳定。
2万吨碳酸锂项目稳步推进。 第一条 1万吨产线 3月底投产， 已进行投料测试， 第二条 1万吨产线正在设备安装，预计 6月底投产。 配套 180万吨/年选矿项目已进入建设收尾阶段， 预计三季度投产。 4月化山瓷石矿采矿许可证生产规模由 100万吨/年增加至 300万吨/年， 300万吨/年矿石技改扩建项目开始建设。 副产品综合利用取得进展， 原矿中长石、石英分离项目试验成功开始建设， 冶炼端浸出渣利用正在中试，综合成本有进一步下降空间。
锂电业绩兑现度高+成长性，特钢盈利稳定。 公司分别与宁德时代和江西钨业设立合资公司建设碳酸锂项目，未来权益产能将增加 2.5万吨，成长性值得期待。不锈钢业务稳居行业第二，年产能 32万吨， 银亮棒项目部分产线已投入使用， 持续推进产品技改和高端化建设，完善气阀钢全系列钢种的市场开发， 拓展产品运用范围，盈利能力稳定，具有较强安全边际。
盈利预测&投资建议 预计 22年锂价仍维持高位， 上调 22年归母净利润 25%，预计 22-24年公司归母净利润分别为 51亿元、 49.22亿元、 49.37亿元，对应 EPS 分别为12.56元、 12.12元、 12.16元，对应 PE 分别为 6.9倍、 7.1倍、 7.1倍， 维持“买入”评级。
风险提示 下游需求不及预期；锂矿新增产能、复产产能超预期等
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