深信服：定增成功落地，优质投资机构认购彰显市场信心

高度看好公司的长期成长，维持“买入”评级我们维持预测公司2020-2022年归母净利润为9.03、11.77、14.83亿元，EPS为2.21、2.88、3.63元/股，当前股价对应2020-2022年PE为98、75、60倍，考虑公司良好的成长属性，维持“买入”评级。

定增成功落地，获得腾讯、高毅等优质投资机构的认购根据公司公告，本次非公开发行共发行股票480.18万股，发行价格为185.01元/股，共募集资金8.88亿元。发行对象最终确定为4家，包括林芝腾讯科技（3.3亿）、高毅资产（2.81亿）、嘉实基金（1.77亿）、中金公司（1.0亿）。本次发行价格最终确认为基准价格的1.17倍，获得腾讯、高毅、嘉实等优质投资机构的认购，充分彰显对公司长期发展价值的认可。

腾讯入股有望加强双方业务协同公司与腾讯已经形成良好的战略合作关系，公司发挥自身在网络安全、云计算和IT基础设施领域的强大实力，与腾讯在数字政府、企业微信、私有云平台等方面都开展了合作及对接，涉及公司智安全的系列产品、应用交付及腾讯DDoS防御等相关产品，并且目前已经有多个具体方案落地，给双方业务带来了很大的价值提升。未来，公司与腾讯的合作有望进一步深化，在大数据、混合云、AI及网络安全等领域展开更广泛的探讨和沟通，形成新的合作解决方案。

安全与云业务成长前景可期信息安全领域，受益于行业高景气度，公司将进一步完善“网端云”加安全服务的安全业务布局，应用于更广泛的行业用户和更广泛的应用场景，有望持续维持高增长；云计算领域，公司判断根据业务特性提供相应IT承载资源的混合云架构将是企业级用户IT基础架构的主流。2020年以来，公司在各地召开信服云峰会，发布“信服云”实现“新战略”升级，从过去的超融合承载业务向数据中心全面云化完成转变。

风险提示：全年业务受新冠疫情影响风险；行业竞争加剧；人才流失风险