广汽集团：日系销量维持高位，“双子星”战略明确自主发展方向

两大日系合资品牌广汽本田、广汽丰田销量保持高位

（1）广汽本田：11月销量 8.63万辆，同比增长 25.1%，雅阁、缤智、皓影、飞度、凌派、冠道、奥德赛销量 2.42万辆、1.57万辆、1.34万辆、1.08万辆、1.02万辆、0.57万辆、0.49万辆，同比增量主要来自于皓影（去年 11月上市）、雅阁等。

（2）广汽丰田：11月销量 7.74万辆，同比增长 13.8%，雷凌、凯美瑞、威兰达、汉兰达、致炫、C-HR销量 2.28万辆、2.00万辆、1.11万辆、0.93万辆、0.89万辆、0.57万辆，同比增量主要来自于威兰达（4月上市）、雷凌等。后续广汽本田EA6和广汽丰田凌尚、威兰达 PHEV、C-HR 双擎等新车型将陆续上市，公司两大日系合资品牌有望继续获得较好销量表现。

自主品牌平稳增长，传祺、埃安双品牌战略明确发展路径广汽乘用车 11月销量 4.06万辆，同比增长 5.3%。

（1）广汽传祺：11月销量 3.33万辆，同比增长 2.5%，明年将有基于 GPMA 平台打造的EMPOW55上市。

（2）广汽埃安：11月销量 0.72万辆，同比增长 20%。

近期埃安宣布品牌独立，目前埃安品牌已有 Aion S、Aion LX、Aion V等车型，Aion Y 预计明年上市。传祺、埃安“双子星”战略明确了公司自主品牌的发展路径，有利于埃安高端智能电动车品牌形象的树立。

投资建议预计公司2019年至2021年EPS为0.72元、0.94元、1.04元，对应的PE为19倍、14倍、13倍，维持“增持”评级。