东诚药业：业绩符合预期，期待核药业务加速

事件：

东诚药业发布三季报，前三季度实现收入25.77亿，同比增长18.49%，实现归母净利3.38亿，同比增长21.27%；实现扣非归母净利3.29亿，同比增长12.43%。业绩符合预期。预计全年的净利润为3.6-4.68亿，同比增长132.69%-202.49%。

投资要点：

核药业务恢复中。

公司Q3单季度实现收入9.31亿，同比增长9.75%；实现归母净利1.19亿，同比增长18.12%；实现扣非归母净利1.14亿，同比增长8.83%。公司三季度收入和二季度基本持平，但相比一季度增长，表明目前核素药的使用好转，但疫情对核素的销售影响仍在。公司的单季度利润环比小幅下滑，预计主要是由于三季度肝素价格下降所致。公司发布全年业绩预告，同比增幅较大，主要是由于去年中泰生物、大洋制药的减值导致基数低。

核药中心、项目引进推进中。

上半年核药中心建设受疫情影响。7月份公司的上海孙公司通过生产检查。年内预计会有3个核药房投入运营。7月底国家下发的大型医用设备的配置规划通知，PET-CT机数量上调174台，其中新增机器有70%在安迪科现有核药房覆盖范围内，有望带动公司核药的需求。

维持“推荐”评级。

公司为核素行业龙头企业，核药中心布局仅次于中国同辐，目前核素行业国内正处于成长期，看好公司发展。预计2020-2022年EPS分别为0.53、0.63、0.75元，对应10月26日收盘价，PE分别为41、34、29倍，维持“推荐”评级。

风险提示。

核药房拓展不及预期；肝素价格下跌风险。