移远通信:Q3业绩大幅增长，持续加大新产品研发

事件概述公司发布2020年三季度报告，前三季度实现营业收入42.08亿元，同比增长47.40%，归属于上市公司股东的净利润为1.25亿元，同比增长33.84%，扣除非经常性损益后的净利润为0.99元，同比增长12.02%。

3Q3业绩大幅增长，不断创新优化产品公司Q3营收和归母净利润均大幅增长，Q3单季度营业收入为17.11亿元，同比增长49.16%，归属于上市公司股东的净利润为0.55亿元，同比增长264.54%，扣除非经常性损益后的净利润为0.54亿元，同比增长415.38%。营收大幅增长主要系物联网行业发展态势良好，公司根据市场需求不断创新优化产品。Q3单季度毛利率为20.33%，同比下降1.67个百分点，环比增加0.66个百分点。净利率提升至3.23%，带动Q3净利润增速快于收入增速。

持续加码研发投入，助力未来业绩成长公司在研发费用上持续加大投入，研发人员数量及薪酬相应增加使得研发费用占比不断提高，并且不断完善公司产品线以满足各行业客户的需求。公司前三季度研发费投入4.37亿元，同比增长96.55%，占公司营业收入比为10.39%。在持续的高研发费用投入下，公司的研发能力形成较强的竞争优势，为公司在无线通信模组领域的持续健康发展提供有效助力。上半年公司推出车规级5GNRSub-6模组、5G多模模组、集成定位功能的CatM1、CatNB2模组；高性价比LTECat1模组；支持32端接入的Wi-Fi6模组；可实现亚米级最高厘米级定位精度的多模双频高精度GNSS定位模组;Wi-Fi投屏智能模组等等，丰富的产品线有望继续促进公司整体业务的增长。

定增布局智能制造，助力全面提升公司竞争力10月9日公司发布非公开发行股票募集预案，募集资金总额不超过11.03亿元，资金将用于全球智能制造中心建设项目，研发中心升级项目以及智能车联网产业化项目。三个项目投资额分别为8.52亿元，1.07亿元，1.44亿元。公司拟通过定增来助力公司自主生产配套能力，研发能力以及车联网模组市场竞争力，拓宽与行业间同类公司之间的技术竞争差距，全面提升公司竞争力。随着万物互联时代的到来，公司业绩有望迎来进一步提高。

投资建议公司在通信模组行业具有丰富的技术及经验积累，在供应链、研发、生产、销售、服务等方面均具有很强的竞争优势。在业内率先推出了5G和车规级等模组产品。随着万物互联时代的到来，物联网模组有望迎来爆发。维持盈利预测不变，预计2020-2022年公司营收分别为60.33亿元、83.36亿元、111.65亿元，归母净利润分别为2.47亿元、3.74亿元、5.89亿元，2020-2022年对应现价PE分别为76倍、50倍、32倍，维持“增持”评级。

风险提示市场竞争风险；海外拓展不及预期风险；5G推进不及预期的风险。