中信建投2020年三季报点评：投资收益大增，ROE继续提升

中信建投披露 2020年第三季度报告，业绩符合预期2020年前三季度，公司实现营业收入人民币 158.59亿元，较去年同期增长 63.55%；归属于母公司股东的净利润人民币 74.91亿元，较去年同期增长 96.11%。ROE 为 14.60%，同比提升 5.95个百分点，继续保持行业领先的盈利能力。

投行业务行业领先2020年前三季度，公司实现投行业务收入 39.45亿元，同比增长55.79%。公司投行多项业务位于行业领先地位。2020年前三季度，公司完成首发累计募集资金金额为人民币 668.62亿元，市场份额 18.8%，排名行业第一；完成 IPO 数量 26家，同样位列行业第一；增发累计募集资金金额为人民币 520.62亿元，市场份额 17.67%，位于行业首位；

累计承销债券金额为人民币 8424.49亿元，位于行业第二。

投资业务表现亮眼2020年前三季度，公司积极把握市场机遇，实现了投资收益大幅上涨。

报告期内，公司实现投资业务收入 60.85亿元，同比增长 104.06%，贡献了 38%的收入占比。

经纪业务增长良好2020年前三季度，国内资本市场交易活跃，市场日均成交额为 8630亿元，同比增长 58.6%。公司抓住市场回暖机遇，实现经纪业务收入35.30亿元，同比增长 61.11%。

盈利预测和投资建议我们预测 2020-2022年净利润增速为 65.5%/34.6%/28.1%，当前股价对应的 PE 为 38.1./28.3./22.1x，PB 为 5.5/4.8/4.2x。基于公司较强的综合实力，我们维持其“增持”评级。

风险提示市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。