移远通信：定增加码自主产线，彰显未来出货信心

加码自主产线，彰显未来出货信心预计公司2022年合肥+常州自有产线年产能1.4亿片左右，届时公司模组能够100%自主生产。我们认为，公司不断加码自主产线，目的是为了1）确保产品及时交付，保质保量；2）缩短研发周期，加速产品迭代；3)满足突然爆发的产能需求；4）规模效应下的降本增效。

持续研发高投入，打造引领行业的产品阵营2020H1公司研发费用投入2.62亿元，同期增长100.98%，占营业收入的比重为10.48%。公司致力于打造全矩阵系列产品，上半年推出支持Cat M1、Cat NB2和EGPRS，并集成GNSS 定位功能的LPWA模组等具备全球竞争力的产品，此次定增实现研发技术能力的全面升级。

群雄竞逐车联网，定增巩固龙头地位国内模组厂商在车联网领域的竞逐白热化，移远通信龙头地位依旧无法撼动，公司在“四跨”测试中充分展现了其C-V2X 模组的成熟度、适配度以及与汽车产业链合作的广泛性，此次定增打造下一代车规/车用级4G、5G 和GNSS 车联网模组。

投资建议我们预计公司2020-2022年归母净利润分别为2.02、2.94、4.78亿元，对应EPS 为1.89、2.75、4.47元，当前股价对应2020-2022年PE 分别为106.53X/73.32X/45.10X，维持“增持”评级不变。

风险提示1）全球疫情反复影响公司海外业务；2）国内模组厂商恶性竞争，导致公司毛利率持续走低；3）5G 芯片价格较高导致5G 模组放量不及预期；4）车联网等下游垂直行业需求不及预期；5）中美摩擦持续恶化影响公司供应链稳定性；6）上游模组芯片国产替代不及预期等。