大族激光公司信息更新报告：消费电子及PCB行业回暖，成就2020H1亮眼业绩

2020H1营收稳步增长，净利润快速增长

公司2020H1实现营收51.60亿元，同比增长8.99%，实现扣非归母净利润5.06亿元，同比高速增长50.34%。净利润增速高于营收增速主要得益于毛利率的提升。2020H1公司销售毛利率为40.65%，同比提升6.63个pct。我们维持盈利预测不变，预计公司2020-2022年归母净利润为12.68/16.41/19.50亿元，对应EPS为1.19/1.54/1.83元，当前股价对应PE为32.4/25.1/21.1倍，维持“增持”评级。

消费电子和PCB两大业务同步发力，PCB业务毛利率大幅增长

受益于5G换机进程的推进和行业景气度的回升，消费电子业务需求好于预期，产品订单较2019年同期保持稳定增长，2020H1公司消费电子业务营收为11.97亿元、同比增长36.71%。PCB方面，5G技术带来高多层PCB通讯背板及HDI加工设备需求的快速增长，公司龙头产品机械钻孔机销量持续增长，PCB业务订单及发货均较2019年同期大幅增长。2020H1公司PCB业务营收8.74亿元，同比大幅增长106.82%，毛利率达39.33%，同比增长5.09%。

大功率激光设备和显示面板业务承压，加强研发寻求破局

由于市场竞争加剧，2020H1公司大功率激光业务营收为7.97亿元，同比下降29.46%。为应对激烈的市场竞争环境，公司持续推进核心部件自主化。目前公司搭载自研光纤激光器的大功率激光加工设备出货近300台，最高功率达到12KW，自主内核数控系统实现批量应用。显示面板方面，由于部分大客户设备交付集中在下半年，2020H1公司显示面板业务营收为2.32亿元、同比下降26.67%。公司MiniLED切割、裂片、剥离、修复设备已形成系统解决方案并实现批量销售。

新业务拓展顺利，未来业绩增长可期

目前，公司半导体行业激光类封测设备逐步获得领先客户订单、光伏行业激光设备营收高速增长、光刻机已经实现小批量销售。公司深耕激光行业，不断开发拓展细分应用领域，创造新的利润增长点，未来成长可期。

风险提示：疫情持续，下游需求疲软；行业竞争加剧，影响公司毛利率。