东方明珠2020年中报预告点评：2020年H1业绩增长符合预期，推进BesTV+流媒体战略未来可期

事件：2020年8月25日，公司披露2020年年中报告

公司2020年上半年营收为59.00亿元，同比增长3.41%，归母净利润为10.03亿元，扣非归母净利润为7.5亿元，同比增长5.02%。一季度受新冠疫情影响，东方明珠二季度抓住媒体融合、国网整合和广电5G国家战略等发展机遇，全力推进BesTV+流媒体战略落地，同时，以OPG云为技术支撑，以文娱内容、垂直产业应用服务为产品形态，以有线网、电信网以及（移动）互联网、物联网为渠道载体，开展全渠道、全终端、全产业链的智慧运营，实现恢复增长,，其中媒体网络业务板块同比增长73.64%，文旅消费业务板块同比增长105.25%。

公司有序进行新兴业务布局，着力推动BesTV+流媒体平台战略落地

公司顺应媒体融合发展趋势，抓住广电5G国家战略机遇，重点推进BesTV＋流媒体战略落地。公司利用丰富的内容、服务、渠道等资源和能力优势，定位全国性广电5G平台运营商和内容服务商，公司已储备超过3000小时4K内容，初步建立超高清内容制播体系；公司以构筑BesTV+流媒体平台，打造新支撑、新动能、新场景，提供“最后一公里”解决方案；同时，建设智慧社区、城市大脑等项目为抓手，颠覆原有的单一业务模式，有序建设全方位、全领域的新兴业务布局。

公司四大产业板块协同发展，坚守国际化战略，推进全渠道发展

公司持续注重四大产业板块推进，明确行业定位，聚焦主营业务长期增长。公司推进融合媒体平台打造，不断夯实融合媒体产品在有线电视、IPTV、BesTV移动客户端的分发，强化渠道扩展和内容产品运营优势，扩大产品覆盖和用户规模，BesTV、IPTV用户规模达5823万，全国驻地规模29个，互联网电视、付费电视用户规模分别为4566万、5600万，互动点播品台合作达40个，用户达1800万。

影视互娱业务坚守精品化路线，以输出优质内容为核心，上半年制作发行中的影视作品涵盖多项重点热点题材；坚守国际化战略，推动优质节目、影视、游戏海外推广的同时引进海外优质项目； 视频购物业务围绕“稳住大屏，移动优先”的方针，推动建设以“巨人计划”等七大重点项目为基础的全媒体立体销售平台，探索创新与收益兼得的全新模式； 文旅消费业务推进线上线下渠道融合创新，推进“东方智媒城”项目，打造媒体一体化平台，实现全国文旅项目的战略布局。

看好BesTV+流媒体平台发展，公司战略布局有助于抓住媒体融合、广电5G战略机遇，维持“推荐”评级

公司现行战略布局有助于抓住媒体融合、广电5G战略机遇，看好BesTV+流媒体平台发展。在媒体融合和广电5G战略背景下，公司基于现有的资源和能力优势，BesTV+流媒体平台有望成为新的营业增长点，OPG混合云平台促进实现技术赋能业务，扩大产品覆盖和用户规模，预计公司2020年-2022年营业总收入分别为132.18亿元、144.47亿元、150.72亿元，净利润分别为22.36亿元、24.91亿元、27.58亿元，同比增长9.4%、11.4%、10.7%，对应PE分别为16倍、14倍、13倍。维持“推荐”评级。

风险提示：内容合规风险、流媒体+BesTV平台建设不及预期等。