报告摘要
“后疫情时代”推动医保政策密集落地。重大疫情往往带来政策加速推进。回顾历史，我们发现在重大疫情期间及之后的一段时间，针对疫情中暴露出的问题，将会有针对性的系列政策密集出台，从而带来医疗卫生体系的重构。在本次新冠疫情中，由于社保缓交、新冠治疗费用报销等政策，医保基金的收支压力有所加大。在这一背景下，医保目录调整、药械集采等医保领域的政策密集出台。
20H1业绩总结：疫情控制后Q2回暖明显，板块分化加剧。医药行业上半年业绩呈现“回暖明显、内部分化”的特点：上半年在疫情影响下，部分特色原料药、CXO、防护类耗材、医疗器械公司产品实现量价齐升，业绩表现靓丽；部分公司受疫情期间医院诊疗下降影响，业绩增速放缓，但自Q2开始快速复苏。医药板块2020H1营收收入同比增速为1.81％，归母净利润同比增速为15.97％，扣非归母净利润同比增长19.24％；其中Q2营业收入环比增速15.85％，归母净利润环比增速为65.37％，扣非归母净利润环比增长60.34％。
风险提示：医保控费加剧；药品招标降价；创新药及部分消费类医疗短期估值过高风险。
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