建设机械：2020Q2业绩恢复增长，在手订单充足

2020Q2业绩恢复增长公司2020Q2业绩恢复增长，2020Q2收入10.74亿元，同比增长25.83%；

归母净利润2.23亿元，同比增长33.94%。公司上半年计提了较多的应收账款减值损失7366万元，去年同期为4127万元，使得公司上半年业绩下滑较多。

下半年业绩有保障，在手订单充足根据庞源租赁官网的信息，公司目前的设备保有量超过7000台，预计今年年底超过8000台。截止到7月份公司的设备利用率为72.9%，已经超过去年全年的利用率。公司下半年的业绩增长有保障。庞源租赁上半年新签订合同总额超过19.48亿元，同比增长12.54%；在手合同产值为23.17亿元，同比增长40.77%。庞源租赁在2020年5月1日至2020年8月8日。开展的“借力陕建机定增发行成功，百日接单20亿元” 为主题的劳动竞赛活动已经圆满完成。根据历史规律，目前新接订单进入到淡季，但是未来随着新一轮基建高潮的来临，新接订单依然预期乐观。

投资建议根据公司的半年报，调整盈利预测。预测公司2020/2021/2022年销售收入为43.92、62.34、83.84亿元，归母净利润7.29、11.73、17.09亿元， EPS 为0.75、1.21、1.77元，对应的PE 为37.7、23.4、16.1倍。

维持公司“增持”评级。

风险提示:行业需求下滑，行业价格下降。

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