事件：
公司于 8月 27日晚发布《2020年半年度报告》。上半年，公司实现营业收入 9.61亿元，同比下滑 11.28%，实现扣非归母净利润-1.68亿元，同比下滑 372.79%。
点评：
新冠肺炎疫情叠加汽车消费需求下降，公司经营活动受到一定影响上半年，受到新冠疫情冲击，公司正常生产经营受到一定程度的不利影响。
同时，上半年汽车消费需求有所下降，根据中国汽车工业协会数据，2020年上半年国内汽车产销数据分别为 1011.2万辆和 1025.7万辆，同比下降16.8%和 16.9%。两者共同作用下，公司上半年营业收入与扣非归母净利润分别出现不同程度的下滑。随着疫情的有效控制，公司加强与客户沟通联络，积极推进在手订单的交付；同时，通过一站式云平台建设实现内外部资源一体化，并持续研发投入下一代自动驾驶场景产品与解决方案。
核心业务持续落地新产品，位置大数据与车联网业务实现逆势增长上半年，1）导航业务：实现收入 2.68亿元，同比下滑 39.35%，体系化更新和动态服务能力持续提升。2）高级辅助驾驶及自动驾驶：实现收入3425.00万元，同比下滑 29.11%，目前已为戴姆勒、宝马等车厂提供多样化服务。3）芯片业务：实现收入 1.18亿元，同比下滑 35.63%，公司逐步从后装过渡到前装业务，第一代智能驾驶座舱芯片斩获德赛西威订单。4）位置大数据服务：实现收入 9653.87万元，同比增长 39.39%，公司积极推进国产适配，通过华为 TaiShan 和鲲鹏云认证。5）车联网业务：实现收入4.34亿元，同比增长 31.95%，通过增加硬件销售组合、收取前装车联网平台定制开发服务费、与车厂联合开展客户运营服务等增加了收入来源。
公司发布定增预案拟募集资金 40亿元，巩固研发增强核心竞争力8月 27日晚，公司发布《2020年度非公开发行 A 股股票预案》。本次非公开发行股票募集资金总额不超过 40亿元，扣除发行费用后，计划投资于智能网联汽车芯片研发项目（投资总额/拟使用募集资金金额：16.40亿元/12.40亿元）、自动驾驶地图更新及应用开发项目（10.91亿元/10.43亿元）、自动驾驶专属云平台项目（7.35亿元/7.24亿元）以及补充流动资金项目（9.93亿元），计划投资总额 44.59亿元。我们认为，此次定增有利公司推进“智能汽车大脑”战略，提升公司研发及盈利能力，增强核心竞争力。
投资建议与盈利预测公司是自动驾驶领域的龙头企业，积极推进“智能汽车大脑”战略。预测公司 2020-2022年营业收入为 24.98亿元、30.48亿元、36.31亿元，归母净利润为 3.68亿元、4.73亿元、5.71亿元，对应 EPS 为 0.19、0.24、0.29元/股，对应 PE 为 90.93、70.81、58.59倍。考虑到公司目前积极布局自动驾驶时代，成长空间较大，但短期研发投入较多，对净利润影响较大，采用 PS 估值法较为合理，公司过去三年 PS 主要运行在 10-18倍之间，维持2020年 15倍的目标 PS，对应目标价为 19.10元，维持“增持”评级。
风险提示新冠肺炎疫情导致下游客户需求不足，汽车消费需求下滑，L3及以上自动驾驶推进不及预期，巨头进入行业导致竞争加剧，商誉减值等。
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