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用友网络:业绩短期承压,云业务持续高歌猛进

来源:西南证券 作者:常潇雅 2020-09-01 00:00:00
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业绩总结:2020H1,公司实现营业收入29.5亿元,同比下降10.9%;归母净利润为0.26亿元,同比下降94.7%。疫情影响下业绩短期承压,期间费用同比下降明显。2020H1:1)收入端:受疫情影响,部分大中型企业客户采购延后,一些小微企业客户谨慎、减缓采购带来收入下滑,营收同比下降10.9%。分业务来看,公司云服务业务继续保持高速增长,实现收入7.5亿元,同比增长59.1%;软件业务受新冠肺炎疫情阶段性影响,出现较大幅度下滑,实现收入15.9亿元,同比下降29.4%;互联网投融资信息服务业务在坚持科技金融、稳健发展的方针指引下,控制了展业力度,实现收入1.5亿元,同比下降58.2%。2)利润端:公司归母净利润同比下降94.7%;毛利率为53.7%,同比下降12.3pp,主要由于金融板块成本增长所致;净利率为0.7%,同比下降16.2pp,主要因为公司增加了部分新产品研发人员,并对部分优秀的员工适度涨薪,且投资收益同比减少。3)费用方面:公司销售费用率为17.8%,同比小幅上升;管理费用率为15%,研发费用率为21.2%,同比均有所下降。

克服疫情影响,云业务持续高歌猛进。2020年H1:1)大型客户领域:公司发布了低代码开发平台YonBuilder、NCCloud2020.05,签约了中国南方航空、鞍钢集团、雪花啤酒等一批大型综合性集团企业,积极推进了国产化替代项目,助力企业数智化转型与建设。2)中型客户领域:面对中型企业的云服务包YonSuite发布了V202005版本、U8+V16.0版本,签约中国医药、江苏中孚达科技、香港北大荒经贸等客户。3)小微客户领域:发布票财税一体化的畅捷通好会计旗舰版,强化智能云财税功能;推出好生意旺铺版等云服务新产品;发布T3十年荣耀版。4)云市场应用商城:目前商城入驻伙伴超过6500家、入驻产品及服务超过1万个,成为国内领先的线上、线下一体化云生态服务平台,已上市80余款云生态融合型产品,云生态融合产品业绩取得快速增长。

盈利预测与投资建议。预计2020-2022年EPS分别为0.32元、0.45元、0.59元,未来三年归母净利润将保持17%的复合增长率。鉴于公司为国内企业信息化龙头,且在“用友3.0战略”的指引下云平台生态逐渐搭建完善,我们长期看好公司发展,维持“持有”评级。

风险提示:云业务发展不及预期、金融政策风险、软件领域竞争加剧等风险。





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