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长川科技2020年半年报点评:业绩靓丽,持续研发

来源:光大证券 作者:刘凯 2020-08-31 00:00:00
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事件:

公司发布2020年半年报。公司20H1实现营收3.18亿元,同比增长211.76%,实现归母净利润2638万元,同比增加2351.61%,实现扣非后归母净利润502万元,同比增加145.83%。经营活动产生的现金流量净额为1793万元,同比增加180.22%。

点评:

分项拆分:分选机和测试机均增长显著,STI并表贡献主要营收增速

分业务看:公司20H1分选机收入为2.24亿元,同比增长269.10%;测试机收入为0.56亿元,同比增长51.35%。分子公司看:20H1常州长川实现净利润-2.41万元(19H1为10.44万元,下同),长川日本实现净利润-22.49万元(-262万元),长川科技(香港)实现净利润52.59万元(-0.08万元),杭州长新(持有STI100%股权)实现净利润1734万元(19H1未并表)。

研发投入持续加大,打造公司核心竞争力

公司20H1研发投入为8922.45万元,占营业收入的比例为28.03%。截至2020年6月,公司已授权专利数量有331项专利权(其中发明专利242项,实用新型89项),47项软件著作权。公司继续围绕探针台及数字测试机进行重点研发,未来探针台及数字测试机的量产,将完善公司产品链,突破国外半导体设备厂商的垄断,进一步强化中高端市场的占有率,增强公司核心竞争力,提高公司盈利能力及抗风险能力。

盈利预测、估值与评级

考虑疫情影响,半导体行业2020年景气度受到短期影响,我们下调公司20年归母净利润为0.85亿元(前期为1.02亿元)、考虑疫情结束后,半导体行业景气度有望在2021年回升,我们上调公司21年净利润为1.33亿元(前期为1.25亿元)、预计公司22年净利润为1.83亿元,当前股价对应PE分别为105x、67x、49x,维持“增持”评级。

风险提示:疫情持续加剧的风险、公司新产品研发不及预期。





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